Xung đột Israel - Iran có thể khiến Fed trì hoãn cắt giảm lãi suất

Kỳ vọng giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 18/6

Giá dầu tăng vọt 7% vào ngày giao dịch 13/6 sau các cuộc tấn công của Israel vào lãnh thổ Iran, đạt mức cao nhất trong nhiều tháng khi các nhà đầu tư định giá rủi ro về sự gián đoạn đáng kể đối với thị trường dầu mỏ thế giới.

Anna Wong và Tom Orlik, hai nhà phân tích của Bloomberg Economics, ước tính giá dầu thế giới tiếp tục tăng, lên 100 USD/thùng, khiến giá tất cả các loại xăng ở Mỹ tăng khoảng 17%, tương ứng với mức tăng từ 3,25 đến 4,20 USD mỗi gallon. Sau đó, sẽ đẩy lạm phát theo năm của Mỹ lên 3,2% vào tháng 6, hai nhà phân tích của Bloomberg Economics dự báo.

Trụ sở Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại Washington, D.C. Ảnh: AFP

Giá dầu bật cao làm tăng thêm áp lực lạm phát của Mỹ, khiến Fed không thể thực hiện bất kỳ động thái đáng kể nào trong thời gian tới, theo ông Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại công ty kiểm toán và tư vấn thuế RSM US LLP.

"Tôi nghĩ rằng điều này dẫn đến việc Fed có khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất cho đến ít nhất là cuộc họp vào tháng 12 trước khi họ có thể nhận diện đầy đủ về động lực lạm phát trong nước", ông Brusuelas cho biết.

Fed sẽ xem xét và ra quyết định lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra trong hai ngày 17-18/6. Cơ quan này dự kiến công bố quyết định lãi suất và cập nhật dự báo kinh tế vào lúc 2:00 chiều ngày 18/6 theo giờ Washington và Chủ tịch Powell dự kiến sẽ trả lời các câu hỏi của phóng viên sau đó 30 phút.

Nhiều chuyên gia kinh tế và giới phân tích dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản và cập nhật dự báo kinh tế tại cuộc họp chính sách lần này.

Trước đó, một số các quan chức Fed đã phát tín hiệu kéo dài thời gian giữ nguyên lãi suất. Cho nên, thị trường đang trông chờ tín hiệu từ Chủ tịch Jerome Powell để nắm bắt manh mối cuối cùng về thời điểm Fed cắt giảm lãi suất.

Nếu Fed vẫn giữ nguyên lãi suất cơ bản trong cuộc họp chính sách tuần này, nó sẽ đánh dấu cuộc họp thứ tư liên tiếp họ không cắt giảm lãi suất và động thái này có thể phải hứng chịu thêm sự chỉ trích từ Tổng thống Trump - người đã nhiều lần đề nghị Fed hạ lãi suất kể từ khi trở lại nắm quyền Nhà Trắng vào tháng 1.

Các quan chức Fed đã nói rõ rằng trước khi họ cắt giảm lãi suất, họ cần Nhà Trắng giải quyết những dấu hỏi lớn xung quanh thuế quan, nhập cư và thuế. Và các cuộc tấn công của Israel vào các cơ sở hạt nhân của Iran cũng đã tạo thêm một yếu tố bất ổn khác cho nền kinh tế toàn cầu.

Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn vững mạnh, mặc dù đang chậm lại, cho nên rất ít khả năng Fed hạ lãi suất trong thời gian tới.

"Con đường an toàn nhất để thực hiện trong tình huống đó, khi không có lý do gì để cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, là chỉ ngồi yên một chỗ", bà Seema Shah, chiến lược gia toàn cầu tại công ty quản lý tài sản Principal Asset Management cho biết.

Khó lựa chọn điểm rơi lãi suất

Hầu hết các dự báo rằng thuế quan của Tổng thống Trump sẽ làm tăng giá cả hàng hóa và kéo hãm tăng trưởng của Mỹ và đây cũng những rủi ro mà các quan chức Fed đã nêu trong tuyên bố sau cuộc họp chính sách tiền tệ vào tháng trước. Tình thế hiện này có thể buộc Fed phải đưa ra một lựa chọn khó khăn khi quyết định lãi suất bởi nền kinh tế Mỹ đang giằng kéo họ theo những hướng ngược nhau.

"Tôi không nghĩ rằng tại thời điểm này có điều gì đáng lo ngại", ông David Hoag, giám đốc danh mục thu nhập cố định tại Capital Group nhận xét. "Nhưng ở phương diện hoạch định chính sách chúng ta càng có nhiều bất ổn hơn đối với người tiêu dùng, đối với các công ty, thì tôi càng lo ngại các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Mỹ đang xấu đi", ông Hoag lưu ý.

Trên thực tế, nền kinh tế Mỹ hiện vẫn chưa có dấu hiệu cảnh báo nào khiến Fed phải can thiệp.

Bằng chứng là tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định trong 3 tháng qua, ngay cả khi tăng trưởng việc làm chậm lại, một phần là do sự sụt giảm mạnh về nhập cư cũng đang làm giảm nguồn cung lao động. Tỷ lệ thất nghiệp càng ổn định thì Fed càng có thể giữ nguyên lãi suất như một biện pháp phòng ngừa lạm phát tăng cao.

Nếu Fed dự đoán rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng đáng kể trong năm nay trên mức 4,4% mà họ dự báo vào tháng 3, điều đó có thể mở đường cho cắt giảm lãi suất trước quý IV/2025, theo chiến lược gia Seema Shah của Principal Asset Management.

Mặt khác, dữ liệu mới nhất về giá cả cũng cho thấy tình hình chưa đáng ngại khi lạm phát cơ bản của Mỹ trong tháng 5 đã tăng ít hơn dự báo trong tháng thứ tư liên tiếp. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm, một chỉ số nhạy cảm nhất với chính sách tiền tệ của Fed, đã giảm hơn 7 điểm cơ bản trong tuần trước, xuống còn 3,96%.

Một số quan chức Fed, bao gồm Thống đốc Christopher Waller, đã ra tín hiệu cởi mở về việc cắt giảm lãi suất vì họ tin rằng Fed có thể coi tác động của thuế quan lên giá tiêu dùng là tạm thời, miễn là kỳ vọng lạm phát vẫn được kiềm chế.

Họ có thể sẽ phải chờ thêm vài tháng nữa để quan sát thuế quan được chuyển sang tay người tiêu dùng ra sao. Trong khi đó, các cuộc tấn công của Israel vào Iran đặt ra cho họ thêm nhiều câu hỏi về lạm phát, bởi cú sốc giá dầu có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.

Thế nhưng, nếu Fed nâng dự báo về lạm phát, họ có thể giảm số đợt hạ lãi suất dự kiến trong năm nay xuống còn 1, thay vì 2 đợt như đã dự kiến vào tháng 3, theo ông Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng của Deutsche Bank tại Mỹ.

"Tôi sẽ ngạc nhiên nếu các dấu chấm (trên biểu đồ chấm dự báo lãi suất của Fed - BTV) di chuyển nhiều", ông Zachary Griffiths, trưởng bộ phận chiến lược kinh tế vĩ mô và xếp hạng đầu tư tại CreditSights, cho biết. "Đó sẽ là một chuyến đi tàu lượn siêu tốc" kể từ lần gần nhất Fed công bố dự báo vào tháng 3.

"Trên thực tế, tôi nghĩ chúng ta có thể đang ở trong một tình huống tương tự", ông Griffiths nói.

Các nhà kinh tế cho rằng thời điểm Fed thực hiện các động thái tiếp theo sẽ phụ thuộc vào thời gian các chính sách của Tổng thống Trump xuất hiện trong dữ liệu kinh tế và điều đó làm dấy lên mối lo ngại về suy thoái mạnh mẽ.

Kết quả khảo sát mà Bloomberg thực hiện với các nhà kinh tế từ ngày 6 - 11/6, có 42% trong số người được hỏi dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến khi nền kinh tế Mỹ bộc lộ nhiều yếu điểm rõ ràng hơn. Ngoài ra, họ dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12 năm nay.

Trong khi đó, bà Julia Coronado, nhà sáng lập công ty nghiên cứu kinh tế Mỹ MacroPolicy Perspectives và là cựu chuyên gia kinh tế của Fed, dự đoán Fed sẽ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất cơ bản vào tháng 10 hoặc tháng 12 năm nay để ứng phó với tình trạng suy thoái đáng chú ý hơn trên thị trường lao động mà bà cho rằng sẽ xảy ra vào thời điểm đó.

Ngọc Minh