Áp lực của Khang Điền với dự án chỉnh trang khu Mả Lạng và Chợ Gà - Gạo

Lập công ty con để làm dự án BT

Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (KDH) vừa thành lập công ty con có vốn điều lệ 2.500 tỷ đồng để triển khai dự án chỉnh trang khu Mả Lạng và Chợ Gà - Gạo tại trung tâm TPHCM.

Theo đó, Khang Điền sở hữu 100% vốn tại Công ty TNHH MTV Đầu tư Khang Phúc An, có trụ sở tại phường Sài Gòn, TPHCM. Công ty con này được giao ký kết và triển khai hợp đồng xây dựng - chuyển giao (BT) dự án chỉnh trang đô thị khu Mả Lạng và Chợ Gà - Gạo.

Theo tờ trình của UBND TPHCM, dự án chỉnh trang khu Mả Lạng và Chợ Gà - Gạo được triển khai trên địa bàn phường Cầu Ông Lãnh và phường Bến Thành theo phương thức đối tác công tư (PPP), loại hợp đồng xây dựng - chuyển giao (BT).

Tổng mức đầu tư sơ bộ của dự án khoảng 16.370 tỷ đồng. Trong đó, chi phí bồi thường, hỗ trợ và tái định cư gần 11.000 tỷ đồng; chi phí xây dựng gần 2.900 tỷ đồng; phần còn lại dành cho hạ tầng kỹ thuật, lãi vay, dự phòng và các chi phí liên quan.

Một góc khu Mả Lạng nhìn từ trên cao. Ảnh: tphcm.chinhphu.vn

Tại khu Mả Lạng, dự án có diện tích khoảng 3,77ha, được giới hạn bởi các tuyến đường Nguyễn Trãi, Trần Đình Xu và Nguyễn Cư Trinh. Dự án gồm một khối chung cư nhà ở xã hội  khoảng 38 tầng với 1.400 căn hộ, 93 căn nhà thấp tầng cùng hệ thống hạ tầng kỹ thuật, hạ tầng xã hội và trường học liên cấp.

Tại khu Chợ Gà - Gạo, dự án có diện tích khoảng 4.350m², nằm trong khu vực giới hạn bởi các tuyến đường Nguyễn Thái Học, Võ Văn Kiệt, Yersin và hẻm 3 Yersin. Tại đây, dự kiến xây dựng một khối chung cư cao khoảng 35 tầng với 760 căn hộ tái định cư cùng các công trình hạ tầng đồng bộ.

Dự án dự kiến triển khai trong giai đoạn 2026-2029, khởi công vào quý III/2026, hoàn thành xây dựng trong quý IV/2028 và đưa vào khai thác từ năm 2029.

Phía sau khoản lãi tăng đột biến của Khang Điền

Theo báo cáo tài chính quý II/2026 của Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền, doanh thu quý II đạt khoảng 238 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 1.051 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, doanh thu của doanh nghiệp đạt 519 tỷ đồng, giảm khoảng 70%.

Ở chiều ngược lại, lợi nhuận sau thuế quý II tăng mạnh lên khoảng 770 tỷ đồng, so với 195 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng, Khang Điền đạt 1.097 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cao hơn nhiều so với mức 314 tỷ đồng cùng kỳ.

Doanh thu 6 tháng của Khang Điền ghi nhận tăng cao nhưng không đến từ hoạt động bán hàng. (Ảnh minh hoạ)

Tuy nhiên, động lực chính của lợi nhuận lại không đến từ doanh thu bán hàng. Doanh thu hoạt động tài chính trong 6 tháng lên khoảng 913 tỷ đồng, trong đó riêng quý II đạt khoảng 906 tỷ đồng. Theo giải trình của doanh nghiệp, khoản tăng đột biến này chủ yếu đến từ việc chuyển nhượng vốn tại Công ty TNHH Phát triển Bất động sản Bình Trưng Mới.

Điều này cho thấy nếu chỉ nhìn vào lợi nhuận, sức khỏe của doanh nghiệp có vẻ rất tích cực, nhưng khi nhìn sâu hơn vào hoạt động kinh doanh cốt lõi, bức tranh lại có những điểm cần lưu ý.

Tại Khang Điền, nợ phải trả trong 6 tháng đầu năm tăng từ khoảng 12.909 tỷ đồng lên 19.497 tỷ đồng. Đáng chú ý, phần tăng của nợ phải trả chủ yếu đến từ nợ dài hạn, qua đó phần nào giảm áp lực thanh toán trong ngắn hạn.

Đây có thể xem là một điểm tích cực trong cơ cấu nguồn vốn, bởi các dự án bất động sản thường cần thời gian dài để hoàn thiện và tạo doanh thu. Việc sử dụng nguồn vốn có kỳ hạn dài hơn để tài trợ cho tài sản dài hạn sẽ hợp lý hơn so với việc phụ thuộc quá nhiều vào nợ ngắn hạn.

Tuy nhiên, đáng lưu ý là vốn chủ sở hữu của Khang Điền lại giảm từ khoảng 21.164 tỷ đồng xuống 19.973 tỷ đồng. Trong khi đó, hàng tồn kho tăng hơn 6.200 tỷ đồng và nợ phải trả tăng hơn 6.500 tỷ đồng.