Áp lực về tài chính của Sông Đà 11 tăng cao

Theo BCTC hợp nhất đã được kiểm toán, doanh thu thuần của Sông Đà 11 đạt hơn 1.671 tỷ đồng trong năm 2025 và lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh đạt hơn 186 tỷ đồng, tương ứng mức hoàn thành 81% về doanh thu và 87% kế hoạch lợi nhuận đã đề ra.

Sông Đà 11 không hoàn thành kế hoạch kinh doanh.

Đáng nói, doanh nghiệp không hoàn thành kế hoạch kinh doanh dù tổng tài sản tăng trưởng rất ấn tượng từ con số 2.671 tỷ năm 2024 lên tới 4.135 tỷ vào cuối năm 2025. Theo BTCT thì tài sản của doanh nghiệp tăng đều cả ngắn hạn và dài hạn.

Ở phía tài sản ngắn hạn, tăng trưởng ấn tượng nhất là các khoản phải thu ngắn hạn của doanh nghiệp tăng tới hơn 4 lần, lên từ hơn 111 tỷ đồng hồi đầu năm lên 478 tỷ đồng vào cuối năm 2025.

Theo thuyết minh từ phía doanh nghiệp, các khoản thu này phần lớn đến từ các khoản thu ngắn hạn không có thuyết minh (gần 200 tỷ), khoản thu tạm ứng (gần 130 tỷ) đáng chú ý có tới hơn 22,7 tỷ đồng cần phải thu của các cá nhân đã nghỉ việc, hơn 10 tỷ đồng phải thu của CBCNV. Đánh giá về 2 khoản thu này ngay trong BCTC cũng cho thấy có thể sẽ "mất trắng" khi doanh nghiệp cũng đã trích lập dự phòng đến hơn 30 tỷ đồng.

Còn về phía tài sản dài hạn, hạng mục có tăng trưởng ấn tượng nhất là tài sản cố định hữu hình như nhà xưởng, máy móc, thiết bị truyền dẫn... khi gia tăng tới hơn 575 tỷ đồng lên con số hơn 1.762 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm 2025 (1.187 tỷ đồng). Các khoản đầu tư vào công ty liên kết cũng giúp doanh nghiệp gia tăng tới gần 200 tỷ giá trị tài sản so với thời điểm đầu năm.

Cùng với tài sản, nợ phải trả của doanh nghiệp cũng gia tăng đáng kể. Tổng nợ phải trả tính đến cuối năm 2025 là hơn 2.688 tỷ đồng, tăng tới 926 tỷ đồng so với con số cùng kỳ 2024 (1.765 tỷ đồng). Phần lớn trong số này là nợ ngắn hạn với 1.551 tỷ đồng, trong đó vay và nợ thuê tài chính lên tới hơn 959 tỷ đồng.

Về phía nợ dài hạn, khoản vay và nợ thuê tài chính dài hạn thậm chí còn cao hơn, lên tới 1.087 tỷ đồng. Con số này tăng trưởng rất nhanh khi đầu năm vay và nợ thuê tài chính dài hạn chỉ ở mức hơn 449 tỷ đồng. Những con số này cho thấy áp lực về tài chính khá lớn trong thời gian tới của doanh nghiệp.

Hệ quả của việc vay nợ kể trên là chi phí lãi vay trong năm qua của doanh nghiệp này lên tới hơn 108,686 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, Tổng công ty Sông Đà đã có kế hoạch thoái toàn bộ vốn tại Sông Đà 11 nhưng đợt đấu giá gần nhất vào cuối năm 2025, khi chào bán hơn 4 triệu cổ phiếu SJE với giá khởi điểm 77.143 đồng/cp (cao gấp nhiều lần thị giá) không thành công do không có nhà đầu tư tham gia.

Mặt khác, doanh nghiệp đã thực hiện chào bán hơn 15,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu nhưng còn "ế" gần 2,3 triệu cổ phiếu, cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư đối với việc nộp thêm vốn.

Trên thị trường, cổ phiếu SJE đang trải qua giai đoạn biến động với xu hướng giảm. Hiện, cổ phiếu này đang giao dịch quanh 17.000 đồng/cp, giảm khoảng 36,2% trong vòng 1 năm.

CTCP Sông Đà 11 là doanh nghiệp chuyên về xây lắp điện, năng lượng và hạ tầng tại Việt Nam, trực thuộc Tổng Công ty Sông Đà.

Tính đến tháng 6/2025, CTCP Đầu tư Energy Việt Nam là cổ đông lớn nhất (sở hữu 52,98%). Cổ đông lớn thứ 2 là Tổng công ty Sông Đà (sở hữu 16,95% vốn điều lệ). Và còn lại 30,07% vốn điều lệ thuộc về các cổ đông nhỏ sở hữu dưới 5% vốn điều lệ.

Theo tìm hiểu, CTCP Đầu tư Energy Việt Nam được thành lập ngày 19/5/2022; trụ sở chính tại Hà Nội; hoạt động trong lĩnh vực sản xuất điện; và người đại diện pháp luật là ông Bùi Quang Chung. Trong đó, ông Chung đang là đại diện của văn phòng đại diện CTCP Phát triển Điện Đông Dương và văn phòng đại diện CTCP Dâu Tằm Tơ Mộc Châu.

Doanh nghiệp tham gia thi công nhiều dự án điện trọng điểm như Trạm biến áp 220kV Gia Lộc, hệ thống điện nước Nhà Quốc hội và các công trình thủy điện tại Lào.

Hiện, công ty đang có kế hoạch tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026 để kiện toàn bộ máy nhân sự lãnh đạo.

Châu Anh