Cổ phiếu VCB được khuyến nghị mua

Theo Chứng khoán KB Vietnam (KBSV), quý IV/2025, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB – sàn HOSE) ghi nhận thu nhập lãi thuần đạt 16.170 tỷ đồng, tăng 16,8%, là quý có mức tăng trưởng tốt nhất năm trong khi NIM giảm nhẹ 1bps so với quý trước. Chi phí trích lập dự phòng duy trì ngưỡng thấp, đạt 848 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế đạt 10.887 tỷ đồng, tăng 1,7%. Lũy kế cả năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 44.020 tỷ đồng, tăng 4,2%.

Cổ phiếu VCB được khuyến nghị mua (ảnh minh họa).

KBSV kỳ vọng, tăng trưởng tín dụng của VCB trong năm 2026 đạt 15,5% nhờ room tín dụng duy trì cao nhờ nhận tái cơ cấu ngân hàng yếu kém. Thêm vào đó là động lực đến từ kinh tế tư nhân, thúc đẩy đầu tư công và cuối cùng là lợi thế cạnh tranh từ chi phí vốn thấp.

KBSV dự kiến NIM cải thiện trong năm 2026 với kỳ vọng lợi suất sinh lời bình quân (IEA) cải thiện tốt dựa trên nhu cầu vay lớn, tính linh hoạt hơn trong việc điều chỉnh lãi suất cho vay so với năm 2025 và mặt bằng lãi suất toàn hệ thống cao hơn. Trong khi đó, chi phí vốn dù tăng nhưng phần nào được giảm thiểu bởi tỷ lệ CASA cao.

Áp lực trích lập dự phòng của VCB là không đáng kể trong bối cảnh chất lượng tài sản được đảm bảo với NPL tiếp tục được cải thiện, đạt 0,58%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì ngưỡng cao 258% đảm bảo tính linh hoạt trong hoạt động trích lập.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VCB. Giá mục tiêu cho năm 2026 là 75.500 đồng/CP.

Minh Tâm