Đồng yên Nhật đang cần can thiệp và tăng lãi suất nhanh hơn?

Hướng tới tuần giảm giá mạnh nhất 3 tháng

Mặc dù chỉ dao động nhẹ trong sáng nay, song đồng yên Nhật vẫn đang giao dịch quanh mức 159,40 JPY/USD, mắc kẹt gần sát mức tâm lý quan trọng là 160 JPY/USD, mức xem là “lằn ranh đỏ” khiến Tokyo đã không ít lần phải ra tay can thiệp.

Theo đó, đồng nội tệ của Nhật đã mất khoảng một nửa mức tăng có được nhờ các đợt can thiệp vào cuối tháng 7, giảm khoảng 1% trong tuần này, mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 5 – thời điểm đồng tiền này cũng từng trượt giá sau một đợt can thiệp vào cuối tháng 4 và đầu tháng 5.

Tỷ giá đôla-yên từng dao động gần mức 164 trước đợt can thiệp tháng 7, và giới giao dịch coi mốc 160 là yếu tố tiềm năng kích hoạt các hành động can thiệp mới từ cơ quan chức năng.

Tuy nhiên không ít chuyên gia đang tỏ ra hoài nghi về hiệu quả của động thái can thiệp khi mà các đợt can thiệp vào cuối tháng 4 và cuối tháng 7 vừa qua chỉ giúp đồng yên phục hồi trong một thời gian khá ngắn, để rồi quay về với xu hướng giảm.

“Việc đồng yên đảo chiều giảm trở lại không phải là điều quá ngạc nhiên”, Sim Moh Siong - chiến lược gia của ngân hàng OCBC nhận định.

“Bởi vì để hoạt động can thiệp thực sự thay đổi xu hướng của đồng yên, chúng ta cần thấy một lập trường cứng rắn hơn (thiên về thắt chặt tiền tệ) từ phía BOJ (NHTW Nhật Bản) – điều mà thị trường đang cố gắng phản ánh vào giá cả, nhưng đồng thời cũng cần sự xác nhận thực tế”, ông nói và nhấn thêm: “Trách nhiệm hành động đang đặt lên vai BOJ”.

Thậm chí theo Omar Slim - đồng trưởng bộ phận đầu tư thu nhập cố định công tại khu vực châu Á của MetLife Investment Management, các biện pháp can thiệp – dù có sự phối hợp hay quy mô mạnh mẽ đến đâu – thì tốt nhất cũng chỉ mang tính tạm thời, “còn tệ nhất là chúng lại trở thành cái cớ để thị trường thách thức các nỗ lực đó”.

Cần cả can thiệp và tăng lãi suất?

Trong khi đó phát biểu với Reuters hôm thứ Năm, Mitsuhiro Furusawa – một cựu quan chức cấp cao phụ trách các vấn đề tiền tệ của Tokyo cho biết, đồng yên đang “rõ ràng là quá yếu” ở mức hiện tại và gây tổn hại cho nền kinh tế do làm tăng chi phí nhập khẩu. Ông cũng nói thêm rằng, Tokyo và Washington có thể can thiệp lần nữa nếu tỷ giá đồng yên quay lại mức ghi nhận trước đợt can thiệp chung vào tháng trước.

“Vấn đề có lẽ không nằm ở việc can thiệp cụ thể tại một mốc tỷ giá nào đó, chẳng hạn như 160 hay 162 JPY/USD. Tuy nhiên, hoạt động can thiệp có thể diễn ra bất cứ lúc nào, bao gồm cả hành động phối hợp với Mỹ”, ông chia sẻ.

Tuy nhiên Mitsuhiro Furusawa – người vẫn duy trì liên lạc chặt chẽ với các nhà hoạch định chính sách đương nhiệm tại Nhật Bản và nước ngoài – cũng cho rằng, việc can thiệp chỉ mang tính chất tạm thời; cần có các biện pháp căn cơ hơn để đảo ngược xu hướng giảm giá của đồng yên, chẳng hạn như việc BOJ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất.

“Hầu hết các thành viên thị trường đều tin rằng BOJ sẽ tăng lãi suất vào tháng 9 và tôi nghĩ họ nên làm vậy”, Furusawa nói. Tuy nhiên, điều quan trọng hơn là NHTW cần truyền tải thông tin về khả năng đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất.

Kể từ khi chấm dứt chương trình kích thích kinh tế quy mô lớn kéo dài hàng thập kỷ vào năm 2024, BOJ đã tăng lãi suất với tần suất khoảng hai lần mỗi năm, bao gồm cả đợt tăng vào tháng 6 đưa lãi suất lên mức cao nhất trong 31 năm là 1%.

“Tôi dự đoán BOJ muốn nâng lãi suất lên khoảng 1,5% - 1,75%”, Furusawa nhận định, dựa trên ước tính của ngân hàng này cho rằng lãi suất trung tính của Nhật Bản – mức lãi suất không làm kìm hãm cũng không gây quá nhiệt cho tăng trưởng kinh tế – nằm trong khoảng từ 1,1% đến 2,5%.

“Sau tháng 9, động thái tiếp theo có thể sẽ diễn ra vào tháng 12 hoặc tháng 1, tiếp đó là một đợt tăng lãi suất nữa vào một thời điểm nào đó trong năm tài chính kế tiếp (bắt đầu từ tháng 4 năm 2027), với điều kiện nền kinh tế không bị mất đà tăng trưởng”, ông nói thêm.

Sự thúc đẩy từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent cùng hàng loạt thông điệp mang quan điểm thắt chặt tiền tệ từ BOJ đã gần như ấn định việc tăng lãi suất vào tháng 9. Theo dữ liệu từ Tokyo Tanshi, thị trường hiện nhận định có 76% khả năng lãi suất sẽ tăng trong tháng 9, tăng mạnh so với mức 24% ghi nhận vào ngày 30/7.

“Kịch bản lý tưởng là sử dụng các chính sách tiền tệ và tài khóa để thoát khỏi tình trạng đồng yên bị bán tháo quá mức, trong khi các chiến lược tăng trưởng bắt đầu phát huy hiệu quả và củng cố nền kinh tế Nhật Bản”, Furusawa nhận định và nhấn thêm: “Điều đó sẽ tạo điều kiện cho đồng yên tăng giá dần theo thời gian”.