Fed có thể giữ nguyên lãi suất sau khi thị trường lao động Mỹ tạo thêm 130.000 việc làm

Các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ kéo dài thời gian giữ nguyên lãi suất sau khi dữ liệu công bố ngày 11/02 cho thấy thị trường lao động khởi đầu năm 2026 tích cực hơn dự báo. Diễn biến này cung cấp thêm cơ sở để cơ quan quản lý tiền tệ duy trì lập trường thận trọng trong bối cảnh lạm phát vẫn chưa đạt mức mục tiêu.

Thị trường lao động tháng 01/2026 khởi sắc hơn dự kiến

Theo báo cáo mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS), bảng lương phi nông nghiệp đã tăng thêm 130.000 việc làm trong tháng 01/2026. Con số này cao hơn đáng kể so với mức dự báo 70.000 việc làm trong khảo sát của Reuters trước đó. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp cũng ghi nhận mức giảm nhẹ từ 4,4% xuống còn 4,3%.

Trong tháng trước, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,50% - 3,75% sau ba lần cắt giảm liên tiếp vào cuối năm 2025. Mức tăng trưởng việc làm vượt kỳ vọng trong tháng đầu năm có thể củng cố nhận định rằng thị trường lao động đang dần ổn định. Điều này cho phép Fed tập trung nhiều hơn vào mục tiêu kiểm soát lạm phát hiện vẫn đang neo cao hơn mức mục tiêu 2%.

Sự tương phản từ dữ liệu điều chỉnh năm 2025

Mặc dù số liệu tháng 1 tích cực, các điều chỉnh mới công bố từ BLS lại cho thấy một bức tranh kém sắc hơn của năm cũ. Tăng trưởng việc làm bình quân trong năm 2025 chỉ đạt khoảng 15.000 việc làm mỗi tháng. Đây là mức tăng rất thấp, thường chỉ xuất hiện vào giai đoạn đầu của suy thoái kinh tế thay vì trong bối cảnh tăng trưởng lành mạnh.

Để so sánh, trong giai đoạn 2010 - 2019, nền kinh tế Mỹ tạo ra trung bình 183.000 việc làm mỗi tháng – cao hơn tổng số việc làm tăng thêm trong cả năm 2025. Sự sụt giảm mạnh về nhập cư trong năm đầu tiên Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng được xem là yếu tố chính khiến đà tăng trưởng việc làm chậm lại.

Năng suất lao động và tác động của công nghệ

Đáng chú ý, dù tuyển dụng chậm lại, GDP của Mỹ vẫn tăng trưởng mạnh mẽ với tốc độ thường niên 4,4% trong quý III/2025. Các chuyên gia cho rằng sự lệch pha giữa tăng trưởng kinh tế và tuyển dụng có thể bắt nguồn từ việc cải thiện năng suất lao động.

Ông Rick Rieder, Giám đốc đầu tư trái phiếu toàn cầu tại BlackRock, nhận định: “Trong các chu kỳ trước, mức tăng trưởng GDP như vậy thường đòi hỏi tuyển dụng mạnh hơn nhiều. Việc tuyển dụng chậm lại trong khi tăng trưởng vẫn cao có thể là tín hiệu sớm của một giai đoạn bùng nổ năng suất, có thể nhờ ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI) hoặc do doanh nghiệp tối ưu hóa nguồn lực trước các bất định về thuế quan”.

Kịch bản chính sách tiền tệ trong ngắn hạn

Hiện tại, các chuyên gia kinh tế nghiêng về kịch bản Fed sẽ tiếp tục kiên nhẫn. Ông Oren Klachkin, chuyên gia kinh tế thị trường tài chính tại Nationwide, cho rằng với nền kinh tế vẫn vận hành ổn định, khả năng tạm dừng điều chỉnh lãi suất kéo dài vẫn là kịch bản chính.

Tuy nhiên, một số thành viên của Fed vẫn bày tỏ sự lo ngại. Thống đốc Fed Christopher Waller từng nhận định thị trường lao động có nguy cơ suy yếu đáng kể hơn nữa. Bà Laura Ullrich, Giám đốc nghiên cứu kinh tế khu vực Bắc Mỹ tại Indeed Hiring Lab, đánh giá: “Môi trường tuyển dụng thấp - sa thải thấp vẫn tiếp diễn. Dù tỷ lệ thất nghiệp giảm là tín hiệu tốt, nhưng trạng thái cân bằng này vẫn khá mong manh”.

PHỐ HỘI