Giá vàng thế giới tăng hơn 300 USD/ounce trong tuần qua, rủi ro ngắn hạn vẫn lớn

Vàng thời trang được bán tại một cửa hàng ở Úc.

Giá thế giới tăng hơn 7%, vàng trong nước phân hóa

Thị trường vàng khép lại tuần giao dịch với diễn biến khác hẳn trạng thái thận trọng ở đầu tuần. Trong phiên ngày 3/8, giá vàng giao ngay quốc tế còn quanh mốc 4.030 USD/ounce khi thị trường cân nhắc đồng thời rủi ro lạm phát, giá năng lượng và khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn. Reuters cho biết, vàng thời điểm này chủ yếu dao động trong vùng 4.000 - 4.200 USD/ounce.

Ở thị trường trong nước, giá vàng miếng SJC tại nhiều hệ thống phổ biến quanh 137 triệu đồng/lượng mua vào và 141 triệu đồng/lượng bán ra. Vàng nhẫn 9999 cũng chủ yếu giao dịch quanh vùng 136,5 - 142,3 triệu đồng/lượng tùy thương hiệu.

Từ giữa tuần, hướng đi của thị trường thay đổi nhanh hơn. Ngày 4/8, giá vàng quốc tế tăng khoảng 1% lên hơn 4.086 USD/ounce khi giá dầu giảm, làm dịu phần nào lo ngại lạm phát và giảm kỳ vọng Fed sớm nâng lãi suất. Sau các nhịp tăng và điều chỉnh trong ngày 5 - 7/8, phiên cuối tuần tại Mỹ đưa giá vàng lên vùng cao nhất trong khoảng 7 tuần.

Reuters ghi nhận chiều 7/8 (theo giờ Mỹ), vàng giao ngay tăng 2,3% lên 4.336,02 USD/ounce, có thời điểm tăng hơn 3%; tính cả tuần, kim loại quý tăng hơn 7%, mạnh nhất kể từ tháng 1. Một số dữ liệu thị trường cuối phiên đưa giá vàng giao ngay lên khoảng 4.347 USD/ounce. 

Tại Việt Nam, bảng giá Simplize ngày 9/8 ghi nhận có sự phân hóa khá lớn giữa các doanh nghiệp. Bảo Tín Minh Châu niêm yết vàng miếng ở 140,6 - 144,6 triệu đồng/lượng; DOJI 140 - 144 triệu đồng/lượng. Riêng vàng SJC loại 1 lượng ở mức 139,2 - 142,2 triệu đồng/lượng; PNJ 138,5 - 142,2 triệu đồng/lượng; Phú Quý 139,2 - 142,2 triệu đồng/lượng. Mi Hồng có giá bán thấp hơn, khoảng 141,7 triệu đồng/lượng.

Khoảng cách mua - bán vàng chênh lệch từ 1,7 đến gần 4 triệu đồng/lượng.

So với mặt bằng phổ biến 137 - 141 triệu đồng/lượng đầu tuần, giá bán ra cuối tuần tăng rõ rệt, nhưng mức tăng không đồng đều. Tại DOJI, mức tham chiếu tăng khoảng 3 triệu đồng/lượng ở cả hai chiều; trong khi giá SJC tăng thấp hơn nếu lấy bảng giá ngày 9/8 làm mốc so sánh.

Điểm đáng chú ý hơn nằm ở khoảng cách mua - bán. Bảo Tín Minh Châu và DOJI duy trì chênh lệch khoảng 4 triệu đồng/lượng, PNJ khoảng 3,7 triệu đồng, SJC hơn 3 triệu đồng, riêng Mi Hồng khoảng 1,7 triệu đồng/lượng. Điều này có nghĩa giá niêm yết tăng chưa đồng nghĩa người mua vàng ngắn hạn đã có lợi nhuận.

Lý giải sự phân hóa của thị trường trong nước, ông Nguyễn Văn Thế, Giám đốc tư vấn Công ty Chứng khoán SSI, cho rằng giá vàng nội địa không hoàn toàn phụ thuộc vào diễn biến thế giới mà còn chịu tác động của cung - cầu, tỷ giá và chính sách quản lý. Riêng với vàng miếng SJC, nguồn cung hạn chế có thể khiến giá trong nước có những thời điểm biến động khác với giá vàng quốc tế. 

Theo ông Thế, nhịp điều chỉnh của vàng trong nước sau khi tăng mạnh còn đến từ hoạt động chốt lời của một bộ phận nhà đầu tư tranh thủ hiện thực hóa lợi nhuận. Cùng với đó, các doanh nghiệp kinh doanh vàng có xu hướng điều chỉnh giá mua vào - bán ra để thu hẹp chênh lệch, khiến giá vàng giảm dù xu hướng quốc tế vẫn tích cực.

Diễn biến trên cũng cho thấy mức tăng của giá vàng niêm yết chưa phản ánh đầy đủ hiệu quả đầu tư thực tế. Nếu lấy mức bán ra phổ biến 141 triệu đồng/lượng ngày 3/8 làm tham chiếu, đến cuối tuần giá mua vào trong bảng ngày 8/8 chỉ dao động khoảng 138,5 - 140,6 triệu đồng/lượng. Như vậy, người mua ở đầu tuần vẫn có thể chưa hòa vốn nếu bán lại ngay, do phần tăng của giá đã bị khoảng cách mua - bán hấp thụ đáng kể.

Ngày 9/8,  giá vàng Phú Quý niêm yết ở mức 139,2 - 142,2 triệu đồng/lượng.

Một khác biệt nữa là giá vàng trong nước đã bám sát hơn diễn biến quốc tế. Với giá vàng thế giới quanh 4.336 - 4.347 USD/ounce và tỷ giá USD/VND khoảng 26.203 đồng ngày 8/8, giá vàng thế giới quy đổi thô vào khoảng 137 triệu đồng/lượng, chưa tính thuế và chi phí. So với giá bán vàng miếng trong nước khoảng 141,7 - 144,6 triệu đồng/lượng, khoảng cách còn khoảng 4,5 - 7,5 triệu đồng/lượng tùy doanh nghiệp, thấp hơn đáng kể so với những giai đoạn chênh lệch lên tới hàng chục triệu đồng trước đó.

Dữ liệu việc làm đổi kỳ vọng lãi suất, vàng còn biến động

Yếu tố tạo chuyển động mạnh nhất cho giá vàng cuối tuần đến từ báo cáo việc làm tháng 7 của Mỹ. Theo Bộ Lao động Mỹ, số việc làm phi nông nghiệp giảm 23.000, trái ngược dự báo của các nhà kinh tế trong khảo sát Reuters là tăng 80.000 việc làm. Số việc làm tháng 6 cũng được điều chỉnh xuống chỉ còn tăng 20.000, trong khi tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,1%. 

Ngay sau số liệu này, kỳ vọng về một đợt nâng lãi suất của Fed trong tháng 9 giảm rõ rệt. Theo dữ liệu thị trường được Reuters dẫn lại, xác suất Fed tăng lãi suất tháng 9 xuống còn khoảng 43,9%, từ 57% trước báo cáo; khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tăng lên 56,1%. Đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ cùng giảm, qua đó hỗ trợ vàng - tài sản không tạo ra lãi suất. 

Dự báo  giá vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027. Ảnh minh hoạ

Ông David Meger, Giám đốc giao dịch kim loại tại High Ridge Futures, nhận định báo cáo việc làm yếu hơn dự kiến khiến Fed ít có khả năng nâng lãi suất ngay trong cuộc họp kế tiếp. Theo ông, giá năng lượng giảm cùng khả năng thắt chặt tiền tệ thấp hơn có thể gây sức ép lên đồng USD và hỗ trợ giá vàng. 

Tuy nhiên, việc thị trường giảm kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9 chưa đồng nghĩa Fed sẽ sớm chuyển sang nới lỏng. Ông Thierry Wizman, chiến lược gia ngoại hối và lãi suất toàn cầu tại Macquarie Group, cho rằng dữ liệu việc làm có thể khiến thị trường lùi thời điểm kỳ vọng Fed tăng lãi suất sang tháng 10 hoặc tháng 12. Đây là yếu tố cần lưu ý sau một tuần vàng đã tăng hơn 7%.

Tiến sĩ Bùi Ngọc Sơn, chuyên gia kinh tế, cũng cho rằng chính sách lãi suất của Fed tiếp tục là biến số có ảnh hưởng lớn đến giá vàng. Trong các nhận định gần đây, ông đánh giá vàng trong ngắn hạn sẽ phản ứng mạnh theo kỳ vọng lãi suất, trong khi về dài hạn vẫn được hỗ trợ bởi rủi ro địa chính trị, nhu cầu phòng thủ tài sản và xu hướng đa dạng hóa khỏi đồng USD.

Đáng chú ý, Tiến sĩ Bùi Ngọc Sơn cũng bày tỏ sự thận trọng khi phân tích sâu vào nền kinh tế Mỹ. Ông cho rằng các chỉ số như PMI, đơn hàng, bán lẻ và tiêu dùng nội địa của Mỹ thực tế vẫn duy trì mức tốt. Do đó, việc Fed ngay lập tức nới lỏng lãi suất chưa chắc đã xảy ra, nhất là khi áp lực lạm phát có thể bùng phát trở lại nếu căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục giữ giá dầu thô ở mức 90 - 100 USD/thùng. Nếu Fed buộc phải giữ nguyên lãi suất cao để kiềm chế lạm phát, giá vàng có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh.

Chênh lệch mua - bán vẫn cao, chuyên gia cảnh báo rủi ro vẫn lớn, nhà đầu tư nên cân nhắc mua vào.

Ở chiều dài hơn, UBS trong báo cáo được Reuters dẫn ngày 7/8 dự báo giá vàng có thể đạt 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027. Dự báo này cho thấy các tổ chức lớn vẫn nhìn thấy lực hỗ trợ trung, dài hạn, dù không loại trừ những đợt điều chỉnh sau các phiên tăng nhanh.

Tuần tới, thị trường sẽ chuyển sự chú ý từ việc làm sang lạm phát. Theo lịch chính thức của Cục Thống kê Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 sẽ được công bố ngày 12/8, tiếp đó là chỉ số giá sản xuất (PPI) ngày 13/8. Báo cáo bán lẻ tháng 7 dự kiến công bố ngày 14/8. 

Nếu lạm phát hạ nhiệt, kỳ vọng Fed giữ nguyên lãi suất có thể được củng cố, tiếp tục có lợi cho vàng. Ngược lại, CPI hoặc PPI cao hơn dự báo có thể làm đồng USD và lợi suất trái phiếu phục hồi, tạo ra nhịp điều chỉnh sau tuần tăng mạnh. Với thị trường trong nước, chênh lệch mua - bán từ 3 - 4 triệu đồng/lượng tại nhiều hệ thống vẫn là yếu tố nhà đầu tư cần tính đến, nhất là với giao dịch ngắn hạn.