Hoán đổi nợ lấy cổ phiếu HQC, Đầu tư Hải Phát (HPX) bốc hơi gần 75% giá trị tài sản cấn trừ

Tài sản hoán đổi nợ bốc hơi gần 75% giá trị

Báo cáo tài chính bán niên 2026 của Công ty Cổ phần Đầu tư Hải Phát (Mã chứng khoán: HPX) do Công ty TNHH Kiểm toán CPA Vietnam thực hiện ghi nhận những rủi ro lớn từ khoản đầu tư vào Công ty Cổ phần Tư vấn Thương mại Dịch vụ Địa ốc Hoàng Quân. Theo báo cáo kết quả đợt phát hành riêng lẻ ngày 31/03/2026, Địa ốc Hoàng Quân đã phát hành 50 triệu cổ phiếu để cấn trừ nợ. Trong đó, Đầu tư Hải Phát đã chấp nhận hoán đổi khoản nợ trị giá 212 tỷ đồng để nhận về 21,2 triệu cổ phiếu HQC với mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Tuy nhiên, diễn biến tiêu cực của thị trường đã khiến quyết định cấn trừ nợ này trở thành gánh nặng. Tính đến ngày 30/06/2026, Đầu tư Hải Phát xác định giá trị hợp lý của 21,2 triệu cổ phiếu HQC chỉ còn lại 53,64 tỷ đồng, thấp hơn tới 74,7% so với tổng giá trị khoản nợ 212 tỷ đồng ban đầu. Giá trị hợp lý này được tính toán dựa trên số lượng cổ phiếu nắm giữ nhân với giá đóng cửa của mã HQC tại ngày chốt sổ quý II/2026. Báo cáo cũng cho thấy doanh nghiệp đã phải trích lập dự phòng 2,54 tỷ đồng cho khoản đầu tư có giá gốc ghi sổ 56,18 tỷ đồng này. Rủi ro thanh khoản của khoản đầu tư càng gia tăng khi toàn bộ 21,2 triệu cổ phiếu HQC bị hạn chế chuyển nhượng đến tận ngày 30/03/2027.

Lợi nhuận đi lùi, dư nợ tài chính duy trì ở mức cao

Bên cạnh rủi ro từ khoản mục đầu tư tài chính, hoạt động kinh doanh cốt lõi của Đầu tư Hải Phát cũng cho thấy dấu hiệu chững lại. Sáu tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu đạt 657,28 tỷ đồng, tăng 11,9% so với cùng kỳ năm trước. Dù doanh thu tăng, lợi nhuận sau thuế lại sụt giảm 1,7%, chỉ đạt 49,4 tỷ đồng. Sự sụt giảm lợi nhuận xuất phát từ việc biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp bị thu hẹp đáng kể, giảm từ mức 33,1% xuống chỉ còn 28,5%. Kế hoạch kinh doanh năm 2026 của công ty đặt chỉ tiêu doanh thu 1.999 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 250 tỷ đồng. Với kết quả đạt được, doanh nghiệp mới chỉ hoàn thành 19,8% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Về cấu trúc tài chính, tổng dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn của Đầu tư Hải Phát tính đến cuối tháng 06/2026 ghi nhận mức 1.723,1 tỷ đồng, tương đương 46% tổng vốn chủ sở hữu. Các chủ nợ lớn nhất của doanh nghiệp bao gồm Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HDBank) với dư nợ 301,2 tỷ đồng, Ngân hàng Bảo Việt trung tâm kinh doanh với 250 tỷ đồng và Ngân hàng Bảo Việt chi nhánh Hà Nội với 211 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh kém khả quan cùng rủi ro từ khối tài sản hoán đổi đã phản ánh trực tiếp lên diễn biến giao dịch của mã chứng khoán HPX. Từ ngày 26/02 đến ngày 28/08/2026, thị giá cổ phiếu HPX đã sụt giảm 23,1%, lùi từ mốc 5.400 đồng xuống 4.150 đồng/cổ phiếu và hiện đang giao dịch hoàn toàn dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200).