Kỳ vọng tiềm năng tăng trưởng của nhóm cổ phiếu dầu khí

Theo quan sát, nhóm cổ phiếu dầu khí đang trong đà tăng giá từ nửa sau tháng 10/2025. Chỉ sau hơn 2 tuần, thị giá nhiều mã như PVD (PTSC) và PVS (PV Drilling) bật tăng từ 20%-28%, PLX (Petrolimex) hay OIL (PV Oil) cũng tăng khoảng 8%-10%.

“Nóng” trở lại

Sự bứt phá của nhóm cổ phiếu này đến sau thông tin Chính phủ ban hành Nghị quyết số 66.6/2025/NQ-CP ngày 28/10/2025 quy định về xử lý khó khăn, vướng mắc trong giao quyền phê duyệt một số nội dung trong hoạt động dầu khí.

Nhóm cổ phiếu dầu khí đang trong đà tăng giá từ nửa sau tháng 10/2025.

Nghị quyết giao Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (PVN) thực hiện nhiệm vụ, quyền hạn của Bộ Công Thương theo quy định của Luật Dầu khí năm 2022 và Nghị định số 45/2023/NĐ-CP, bảo đảm không ảnh hưởng đến quốc phòng, an ninh đối với một số nội dung như phê duyệt kế hoạch đại cương phát triển mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch khai thác sớm mỏ dầu khí, phê duyệt điều chỉnh kế hoạch phát triển mỏ dầu khí khi tổng mức đầu tư giảm hoặc tăng dưới 10%,...

Việc trao thêm quyền cho PVN trong phê duyệt các hoạt động dầu khí được xem là bước đi quan trọng, giúp tăng tính chủ động, giảm bớt thủ tục hành chính và đẩy nhanh tiến độ triển khai các dự án khai thác dầu khí.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý III của doanh nghiệp cũng là yếu tố giúp nhóm cổ phiếu dầu khí thêm “hứng khởi”.

Theo thống kê từ FiinTrade, dầu khí là ngành đáng chú ý trong cập nhật báo cáo tài chính quý III của các nhóm ngành khi lợi nhuận sau thuế của toàn ngành tăng vượt trội so với cùng kỳ là 594,7%, đóng góp chính bởi BSR (+175,1%), Petrolimex (+441%), PTSC (+73,3%).

Mặt khác, trong giai đoạn trước đó, cổ phiếu ngành dầu khí diễn biến kém hơn so với thị trường chung. Điều này diễn ra trong bối cảnh những thông tin tiêu cực về giá dầu và thiếu câu chuyện mới về triển vọng tăng trưởng, trong khi lợi nhuận kinh doanh của các doanh nghiệp vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực, khiến các cổ phiếu nhóm ngành này đều về vùng định giá hấp dẫn so với quá khứ. Đến nay, nhóm cổ phiếu dầu khí trở nên hấp dẫn dòng tiền hơn khi mà nhiều nhóm cổ phiếu đã ghi nhận đà tăng mạnh trước đó.

Cụ thể, cổ phiếu PVT, OIL và PLX đã rơi xuống dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200); còn PVD và PVS lùi sát vùng hỗ trợ kỹ thuật.

Hiện tại, nhóm cổ phiếu dầu khí đang giao dịch tại P/E trung vị quanh mức 18.x – 27.x tùy từng mã, tương đương với mức chiết khấu 23% - 47% so với mức định giá trung bình 5 năm.

Nhiều yếu tố ủng hộ

Đánh giá về triển vọng những tháng cuối năm, Chứng khoán BSC cho rằng các doanh nghiệp dầu khí tiếp tục duy trì tăng trưởng. Tuy nhiên, BSC nhận thấy tăng trưởng của nhóm dầu khí đang chủ yếu đến từ hoàn nhập chi phí, bán tài sản ngoài, lãi tỷ giá, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chưa tăng trưởng mạnh như kỳ vọng.

Sang năm 2026, BSC cho rằng triển vọng giữa các doanh nghiệp sẽ có sự phân hóa. Những doanh nghiệp có backlog tốt, ký kết giá thuê tốt như PTSC, PV Drilling vẫn duy trì được tăng trưởng, trong khi GAS sẽ gặp mức nền lợi nhuận cao của năm 2025 do hoàn nhập chi phí, trong khi nguồn khí LNG chưa đủ bù đắp xu hướng giảm của khí tự nhiên. Đối với BSR, năm 2026 có thể đối mặt với thách thức từ giá dầu thô giảm và biên crack thu hẹp, nhưng được hỗ trợ bởi sản lượng tiêu thụ tiếp tục phục hồi.

Trong trung hạn, BSC đánh giá nhóm dầu khí hấp dẫn để đầu tư khi định giá đang rẻ và chiết khấu sâu, như PTSC có vốn hóa thấp hơn tiền mặt ròng và cổ phiếu PVD giao dịch với P/E chiết khấu 43% so với trung vị 5 năm.

Còn theo Chứng khoán SSI, tại PTSC, tổng giá trị hợp đồng tồn đọng (backlog) hiện khoảng 2,5 tỷ USD, trong đó dự án Lô B - Ô Môn hơn 1 tỷ USD, dự án Lạc Đà Vàng xấp xỉ 1 tỷ USD, cùng các dự án điện gió ngoài khơi hợp tác với Orsted. Doanh nghiệp cũng mở rộng sang năng lượng tái tạo, tham gia tổng thầu EPC và phát triển điện gió xuất khẩu sang Singapore - dấu hiệu cho thấy bước chuyển chiến lược trong dài hạn.

PV Drilling ghi nhận toàn bộ đội giàn khoan đã có hợp đồng thuê đến hết năm 2026, thậm chí một số kéo dài tới năm 2028. Doanh nghiệp quyết định đầu tư thêm một giàn khoan Jackup mới trị giá 90 triệu USD (30% vốn chủ sở hữu, 70% vốn vay), dự kiến bàn giao cuối quý I hoặc đầu quý II/2026.

SSI cho rằng các cổ phiếu như PVD và PVS của doanh nghiệp với nền tảng tài sản kỹ thuật mạnh và các hợp đồng chiến lược dài hạn, đang được đánh giá là "phòng thủ tốt" trong giai đoạn thị trường còn nhiều bất định. Ngược lại, những mã nhạy cảm với giá dầu như GAS, BSR hay OIL cần được theo dõi chặt chẽ hơn, đặc biệt khi triển vọng cung - cầu toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều biến số khó lường.

Chứng khoán VPBank lưu ý nếu giá dầu giảm sâu về vùng 50-55 USD/thùng, hoạt động khoan thăm dò có thể chững lại, kéo theo giảm giá thuê giàn và dịch vụ kỹ thuật, làm thu hẹp biên lợi nhuận.

Nhìn tổng thể, kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp dầu khí được đánh giá vẫn tích cực nhờ hợp đồng dài hạn.

Theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích VPS, thị trường chứng khoán vẫn trong xu hướng tăng dài hạn, có thể hướng tới vùng 1.800 - 2.000 điểm trong năm 2026.

“Thanh khoản cải thiện, niềm tin nhà đầu tư trở lại, dòng tiền đang tái cơ cấu sang các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt”, ông Khánh nhận định.

Đồng thời, chuyên gia VPS cho rằng, các nhóm ngành chu kỳ như dầu khí sẽ nối tiếp đà tăng trong thời gian tới.

Nhìn chung, cả yếu tố chính sách lẫn định giá đều đang ủng hộ cho nhóm cổ phiếu dầu khí. Với những tín hiệu tích cực hiện tại, các chuyên gia kỳ vọng nhóm dầu khí sẽ tiếp tục là điểm sáng của thị trường trong nửa cuối năm 2025.

Hải Giang