Nguồn cung DAP tiếp tục bị siết chặt, lợi nhuận của DAP-VINACHEM (DDV) dự báo bùng nổ

Chứng khoán BIDV nhận định DAP-VINACHEM đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.

Kết thúc quý 1/2025, Công ty Cổ phần DAP-VINACHEM (mã cổ phiếu DDV - sàn UPCoM) ghi nhận 1.100 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng gần 49% so với cùng kỳ năm 2024, lợi nhuận sau thuế tăng tới gần 362%, đạt 121,8 tỷ đồng. Các kết quả tích cực này đến từ việc cả sản lượng tiêu thụ lẫn giá bán sản phẩm bình quân trong kỳ của DAP-VINACHEM đều gia tăng.

Theo đánh giá mới đây của Chứng khoán BIDV, DAP-VINACHEM đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm nay tới 354 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi so với mức thực hiện của năm 2024. Trong đó mảng phân bón DAP sẽ là động lức cốt lõi giữ vai trò dẫn dắt tăng trưởng.

Chứng khoán BIDV cho biết, mặc dù có thông tin Trung Quốc đã chính thức nối lại hoạt động xuất khẩu DAP từ cuối tháng 5/2025 nhưng dự kiến tổng nguồn cung trong năm nay vẫn thấp hơn đáng kể so với năm 2024 cũng như so với mức trung bình của nhiều năm trước do Trung Quốc vẫn ưu tiên đảm bảo nguồn cung và giữ giá DAP thấp trên thị trường nội địa.

Theo dữ liệu công bố của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc (NDRC), hạn ngạch xuất khẩu DAP trong năm 2025 sẽ chỉ từ 2,5 - 3 triệu tấn, giảm 35 - 46% so với hạn ngạch được cấp trong năm 2024.

Hạn ngạch xuất khẩu phân bón DAP và MAP của Trung Quốc trong năm 2025. (Nguồn: NDRC, Chứng khoán BIDV)

Trong khi đó, Ấn Độ đang tăng cường nhập khẩu phân bón để chuẩn bị cho mùa vụ nửa cuối năm 2025. Đồng thời, giá lưu huỳnh - nguyên liệu chính trong sản xuất DAP đã tăng mạnh trong nửa đầu năm 2025, tạo áp lực chi phí lên các nhà sản xuất và đẩy mặt bằng giá bán lên cao hơn. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ giữ giá DAP neo cao trong thời gian tới, hỗ trợ tích cực cho biên lợi nhuận của DAP-VINACHEM.

Tại thời điểm đầu tháng 7/2025, giá DAP Đình Vũ bán lẻ khoảng 19.500 đồng/kg, tương ứng mức tăng 25% so với cùng kỳ năm trước và tăng 15% so với thời điểm đầu năm nay. Ban lãnh đạo DAP-VINACHEM cũng cho biết, ngay trong quý 1/2025, giá DAP bán ra của công ty đã tăng khoảng 10%, đạt trung bình 14.700 đồng/kg.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh năm 2025 của DAP-VINACHEM còn đến từ mảng NH3. Theo Chứng khoán BIDV, doanh thu thương mại NH3 của DAP-VINACHEM đã tăng vọt trong quý 1/2025 sau khi phát triển thành công 2 khách hàng lớn.

Biên lợi nhuận gộp của mảng này dự kiến sẽ duy trì ổn định ở mức 8 - 10%, mang lại khoảng 57 tỷ đồng lợi nhuận gộp trong năm 2025; đồng thời, giúp cơ cấu lợi nhuận của DAP-VINACHEM trở nên cân bằng hơn, giảm mức độ phụ thuộc vào biến động của thị trường phân bón.

Duy Quang