PV Power dự kiến không chia cổ tức năm thứ 5 liên tiếp

Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 & 4. Nguồn: PV Power.

Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (PV Power, HoSE: OIL) công bố bộ tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026, diễn ra vào ngày 20/5 tới đây tại Hà Nội.

Lợi nhuận 2025 vượt 248% kế hoạch

Năm 2025, PV Power ghi nhận kết quả sản xuất kinh doanh bứt phá mạnh mẽ dù phải hoạt động trong bối cảnh thị trường điện có nhiều yếu tố bất lợi. Tổng sản lượng điện của toàn hệ thống đạt 18,64 tỷ kWh, hoàn thành 116% kế hoạch năm. Tổng doanh thu hợp nhất đạt 35.364 tỷ đồng, vượt 10% mục tiêu. Đặc biệt, lợi nhuận sau thuế hợp nhất ghi nhận mức 3.007 tỷ đồng, cao gấp 2,48 lần so với kế hoạch đại hội đồng cổ đông giao phó.

Theo giải trình từ phía PV Power, kết quả này đạt được là sự nỗ lực rất lớn khi các nhà máy điện phải đối mặt với hàng loạt thách thức: biến đổi khí hậu gây bão lũ kéo dài làm phụ tải tăng trưởng thấp, giá điện năng thị trường (SMP) trung bình chỉ đạt 846,65 đồng/kWh (thấp hơn nhiều so với các năm trước).

Bên cạnh đó, sự suy giảm nguồn khí nội địa, chi phí cước vận chuyển khí cao tại Nhơn Trạch 1 & 2, áp lực thu hồi khí trả trước tại Cà Mau 1 & 2, cùng việc Nhà máy điện Vũng Áng 1 phải sử dụng than trộn giá cao đã làm giảm đáng kể sức cạnh tranh của tổng công ty trên thị trường điện.

Một điểm sáng nữa mà PV Power đạt được trong năm 2025 là việc chính thức đưa hai dự án trọng điểm quốc gia là Nhà máy điện Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 vào vận hành thương mại lần lượt vào ngày 21/11/2025 và 17/12/2025.

Mục tiêu doanh thu kỷ lục và mở rộng hệ sinh thái đầu tư

Bước sang năm 2026, ban lãnh đạo PV Power đệ trình đại hội kế hoạch kinh doanh với mục tiêu tổng sản lượng điện đạt 21.615 triệu kWh, tăng xấp xỉ 16% so với mức thực hiện của năm 2025. Dựa trên giả định giá dầu cơ sở ở mức 70 USD/thùng và tỷ giá một USD tương đương 26.500 VNĐ, tổng công ty đặt mục tiêu tổng doanh thu hợp nhất vọt lên 49.887 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 41% so với năm trước.

Dù tham vọng lớn về mặt doanh thu, chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2026 lại được PV Power đặt ở mức khá thận trọng là 1.124 tỷ đồng. So với mức lợi nhuận 3.007 tỷ đồng ghi nhận trong năm 2025, kế hoạch lợi nhuận năm nay dự kiến sụt giảm khoảng 63%.

Kế hoạch lợi nhuận năm 2026 của PV Power sụt giảm mạnh phần lớn do chịu tác động từ việc Nhơn Trạch 3 và 4 bắt đầu vận hành thương mại trọn vẹn. Trong giai đoạn xây dựng trước đó, tiền lãi vay được cộng dồn vào giá trị dự án nên chưa trừ vào lợi nhuận của doanh nghiệp. Khi chuyển sang hoạt động chính thức, khoản lãi vay này được tính thẳng vào chi phí vận hành hàng tháng. Điều này khiến tổng chi phí của PV Power bị đẩy lên, trực tiếp “ăn mòn” lợi nhuận thu về.

Đồng thời, năm 2026 là năm cao điểm sửa chữa của PV Power với lịch đại tu, tiểu tu hàng loạt các nhà máy như Cà Mau 1, Đakđinh và Vũng Áng 1, vừa làm đội chi phí bảo dưỡng vừa gây hao hụt sản lượng điện của tổng công ty. Áp lực này càng gia tăng trong bối cảnh nguồn khí nội địa tiếp tục suy giảm, nhà máy Vũng Áng 1 phải dùng than trộn giá cao, kết hợp với việc tổng công ty áp dụng kịch bản lập kế hoạch kinh doanh thận trọng dựa trên giá dầu cơ sở 70 USD/thùng.

Mặt khác, tài liệu ĐHĐCĐ cũng hé lộ kế hoạch mở rộng danh mục đầu tư rất lớn của PV Power trong năm nay. Tổng công ty đang nghiên cứu, hoàn thiện hồ sơ các dự án mua bán - sáp nhập (M&A) tầm cỡ như: Dự án thủy điện tích năng Lâm Sơn (1.440 MW), Thủy điện Nậm Sum 3 và Nậm Sum 1A, Nhiệt điện than Xekong (Lào).

PV Power dự kiến nghiên cứu thành lập các công ty cổ phần mới để xúc tiến đầu tư Nhà máy điện LNG Vũng Áng 3, LNG Quỳnh Lập (đã được khởi công hạ tầng kỹ thuật vào sáng 18/5) và đặc biệt là công ty lắp ráp, cung cấp thiết bị trạm sạc xe điện (hợp tác cùng EN và V-green).

Tiếp tục không chia cổ tức, dồn lực tài chính cho dự án mới

Với định hướng giữ vững nền tảng tài chính cho chu kỳ đầu tư mới, HĐQT PV Power dự kiến trình phương án phân phối lợi nhuận năm 2025 ưu tiên cho việc tích lũy nguồn lực. Cụ thể, từ mức lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ là 1.684 tỷ đồng, PV Power dự kiến trích 842 tỷ đồng cho quỹ đầu tư phát triển và 252,9 tỷ đồng cho quỹ khen thưởng, phúc lợi.

Đại hội cũng sẽ xem xét việc tiếp tục không chi trả cổ tức cho cổ đông trong năm nay. Nếu được thông qua, đây sẽ là năm thứ 5 liên tiếp PV Power quyết định giữ lại toàn bộ lợi nhuận chưa phân phối nhằm ưu tiên dòng tiền cho các dự án điện trọng điểm. Tính đến cuối năm 2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của tổng công ty đã tích lũy lên tới 1.269,9 tỷ đồng.

Dịch chuyển 411 tỷ đồng vốn và tối ưu dòng tiền nhàn rỗi

Về công tác quản trị nguồn vốn, kỳ họp lần này sẽ biểu quyết thông qua báo cáo thay đổi phương án sử dụng đối với số tiền hơn 2.810,2 tỷ đồng thu được từ đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng.

PV Power đề xuất chuyển 411 tỷ đồng vốn ban đầu được phân bổ cho Hợp đồng mua bán khí LNG chạy thử sang phục vụ thanh toán Hợp đồng thiết kế, mua sắm, xây dựng, lắp đặt, chạy thử và nghiệm thu (EPC) của cụm dự án Nhơn Trạch 3 và 4. Nguyên nhân điều chỉnh xuất phát từ việc giai đoạn chạy thử của nhà máy hiện đã kết thúc.

Thời gian giải ngân toàn bộ gói vốn này cũng được dời sang năm 2026 để phù hợp tiến độ thực tế. Để tối ưu hóa hiệu quả sử dụng vốn, tổng công ty sẽ đưa phần tiền chưa sử dụng đến vào các hợp đồng tiền gửi có kỳ hạn nhằm gia tăng doanh thu tài chính.

Đưa sản xuất khí hydro vào mã ngành, chính thức chuyển sang trụ sở mới

Ở khía cạnh pháp lý và tổ chức, PV Power dự kiến trình cổ đông việc thay đổi địa chỉ trụ sở chính về Tòa nhà PV Power, số 199 đường Nguyễn Tuân, phường Thanh Xuân, TP Hà Nội. Sự điều chỉnh này nhằm đồng bộ hóa hồ sơ pháp lý sau khi doanh nghiệp chuyển về làm việc tại cơ sở mới từ cuối năm 2025.

Doanh nghiệp cũng tiến hành cập nhật hệ thống mã ngành kinh tế theo Quyết định số 36/2025/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ. Trong đó, PV Power bổ sung ngành nghề "Sản xuất hóa chất cơ bản", chi tiết là "Sản xuất khí công nghiệp".

Động thái này nhằm đáp ứng đầy đủ điều kiện pháp lý cho hoạt động sản xuất khí hydro ứng dụng làm mát máy phát điện đang được vận hành tại các tổ máy Vũng Áng 1, Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4. Trước đó, vào ngày 15/12/2025, PV Power đã được Sở Công Thương Hà Nội cấp Giấy chứng nhận đủ điều kiện sản xuất đối với lĩnh vực này.

Trên thị trường chứng khoán, tính từ đầu năm 2026 đến nay, cổ phiếu POW đã tăng trưởng khoảng 13%, từng lập đỉnh ngắn hạn tại mức 15.650 đồng/cổ phiếu vào phiên giao dịch ngày 4/3. Sau đó, mã này rơi về vùng đáy 12.300 đồng/cổ phiếu vào giai đoạn giữa tháng 4. Chốt phiên giao dịch ngày 18/5, cổ phiếu POW đứng ở mức 14.300 đồng/cổ phiếu.

Diễn biến giá cổ phiếu POW trên sàn chứng khoán từ đầu năm 2026 đến nay.