Singapore vượt Indonesia, trở thành thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á

Tổng vốn hóa thị trường của các công ty niêm yết tại Indonesia đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh điểm hồi tháng 1/2026. Ảnh: AFP

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, tổng vốn hóa thị trường của các doanh nghiệp niêm yết tại Indonesia đã giảm hơn 30% so với mức đỉnh hồi tháng 1, xuống còn 618 tỷ USD (793 tỷ USD Singapore). Trong khi đó, giá trị vốn hóa của thị trường Singapore đã tăng lên 645 tỷ USD.

Tâm lý nhà đầu tư đối với Indonesia ngày càng trở nên bi quan trong những tháng gần đây, trong bối cảnh xuất hiện nhiều bất định xoay quanh khả năng thị trường chứng khoán nước này bị phân loại lại xuống nhóm “thị trường cận biên”. Đồng thời, cả hai tổ chức xếp hạng tín nhiệm lớn là Fitch Ratings và Moody’s Ratings đều đã hạ triển vọng tín nhiệm của Indonesia xuống mức “tiêu cực”.

Chỉ số chứng khoán chuẩn của Indonesia hiện nằm trong nhóm hoạt động kém nhất thế giới, trong khi đồng rupiah liên tục chạm các mức đáy lịch sử mới.

Ông Soh Chih Kai, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Lion Global Investors cho rằng, động lực hiện tại chưa đứng về phía Indonesia. Tuy nhiên, ông cũng nhận định khả năng phục hồi trong tương lai không nên bị loại trừ.

“Tuy vậy, điều này càng củng cố vị thế tương đối của thị trường Singapore khi dòng vốn tiếp tục ưu tiên sự chắc chắn trong bối cảnh chính sách toàn cầu nhiều bất ổn”, ông Soh nói.

Thị trường chứng khoán Singapore hưởng lợi từ môi trường kinh tế và chính trị ổn định, cùng với các cải cách thị trường do chính phủ dẫn dắt. Chỉ số Straits Times Index (STI) đã tăng lên mức cao kỷ lục trong tuần này khi các nhà đầu tư tìm kiếm những nơi trú ẩn an toàn trước biến động do cuộc chiến Iran gây ra.

Nếu xu hướng hiện nay tiếp diễn, chứng khoán Singapore sẽ vượt trội hơn các cổ phiếu Indonesia với khoảng cách lớn nhất từng được ghi nhận trong năm 2026.

“Của cải là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận và cùng với đồng USD Singapore mạnh, chúng tôi kỳ vọng sẽ có thêm dòng vốn chảy vào thị trường”, bà Carmen Lee, Trưởng bộ phận nghiên cứu cổ phiếu tại OCBC, nhận định.

Đợt bán tháo gần 360 tỷ USD cổ phiếu Indonesia trong năm 2026 cho thấy những thách thức ngày càng lớn mà Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto đang đối mặt khi tìm cách thực hiện các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng và khôi phục niềm tin của giới đầu tư.

Chi phí năng lượng tăng cao có thể làm suy yếu tâm lý tiêu dùng, trong khi đồng rupiah mất giá khiến nguyên liệu nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn.

Theo số liệu Bloomberg tổng hợp, các nhà đầu tư toàn cầu đã rút hơn 4 tỷ USD khỏi cổ phiếu tại các thị trường mới nổi Đông Nam Á trong năm 2026, trong đó Indonesia chiếm hơn một nửa lượng vốn rút ra.

Quyết định của MSCI loại một số cổ phiếu Indonesia khỏi các bộ chỉ số của hãng - bao gồm Barito Renewables Energy và Dian Swastatika Sentosa - được dự báo có thể kích hoạt dòng vốn rút ra lên tới 2 tỷ USD vào cuối tháng 5, theo đánh giá của các nhà phân tích.

Trước áp lực này, giới chức Indonesia đã tăng tốc triển khai hàng loạt cải cách thị trường trong những tháng gần đây, bao gồm việc nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng tối thiểu lên 15%, với lộ trình thực hiện kéo dài tối đa ba năm đối với một số doanh nghiệp, nhằm tránh nguy cơ bị hạ bậc thị trường. Trong khi đó, tăng trưởng kinh tế của Indonesia đến nay vẫn được duy trì ở mức khá bền bỉ.

Đối với các nhà đầu tư chứng khoán Indonesia, tâm điểm chú ý hiện dồn vào đợt rà soát tình trạng thị trường của MSCI trong tháng 6 tới. Khi đó, tổ chức xây dựng chỉ số này sẽ quyết định liệu các biện pháp cải cách gần đây của Jakarta có đủ để giúp Indonesia giữ được vị thế là một thị trường mới nổi hay không.

Ông Sufianti, Chiến lược gia về cổ phiếu tại Bloomberg Intelligence nhận định rằng, những cải cách thị trường chứng khoán gần đây là tín hiệu tích cực về mặt định hướng. Tuy nhiên, các lo ngại liên quan đến MSCI, áp lực tài khóa và sự suy yếu của đồng nội tệ vẫn có thể khiến nhà đầu tư tiếp tục thận trọng.