Singapore vượt Indonesia trở thành thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á

Tổng vốn hóa của các doanh nghiệp niêm yết trên Sàn giao dịch Singapore (SGX) hiện đạt khoảng 644 tỷ USD. Con số này đã vượt thị trường chứng khoán Indonesia, nơi tổng vốn hóa giảm xuống còn khoảng 618 tỷ USD sau đợt lao dốc kéo dài của các cổ phiếu niêm yết tại Jakarta, theo dữ liệu Bloomberg tính đến ngày 19/5.

Thái Lan hiện là thị trường chứng khoán lớn thứ ba khu vực với quy mô khoảng 576 tỷ USD, tiếp theo là Malaysia, Việt Nam và Philippines.

Ông Ng Yao Loong, Giám đốc mảng chứng khoán tại SGX Group, cho biết đà bứt phá của sàn SGX phản ánh niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào độ sâu và thanh khoản của thị trường chứng khoán Singapore.

“Trong bối cảnh toàn cầu ngày càng bất định, Singapore đã hưởng lợi nhờ vai trò là trung tâm đáng tin cậy cho hoạt động huy động vốn và định giá tài sản”, ông nói.

Những thay đổi nói trên diễn ra trong bối cảnh đồng rupiah và thị trường chứng khoán Indonesia chịu áp lực từ những lo ngại của nhà đầu tư về kế hoạch chi tiêu của Chính phủ, tính minh bạch của thị trường và sự độc lập của ngân hàng trung ương.

Chỉ số Jakarta Composite Index (JCI) đã giảm hơn 26% từ đầu năm đến nay.

Ông Jayden Vantarakis, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu ASEAN tại Macquarie Capital, nói với The Business Times rằng đồng rupiah suy yếu cùng các lo ngại về triển vọng kinh tế vĩ mô và chính sách đã khiến thanh khoản thị trường chứng khoán sụt giảm.

Trong khi đó, ông Shekhar Jaiswal, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu tại RHB Bank lại cho rằng Indonesia đang đối mặt với nhiều vấn đề như cấu trúc sở hữu thiếu minh bạch, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng thấp và những quyết định từ MSCI, khiến dòng vốn bị rút mạnh.

Hồi tháng 1, Sở giao dịch chứng khoán Indonesia (IDX) từng chứng kiến đợt bán tháo quy mô lớn khiến thị trường bốc hơi khoảng 80 tỷ USD vốn hóa.

Những vấn đề này càng trở nên nghiêm trọng sau khi MSCI cảnh báo có thể hạ Indonesia từ nhóm thị trường mới nổi xuống thị trường cận biên, với lý do bao gồm thiếu minh bạch, nguy cơ thao túng thị trường và tình trạng cổ phần tập trung quá cao.

MSCI cũng loại nhiều doanh nghiệp liên quan đến các tỷ phú Indonesia khỏi các bộ chỉ số toàn cầu, bao gồm Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Amman Mineral Internasional và Chandra Asri Pacific.

Ngoài ra, các đề xuất của MSCI nhằm siết chặt yêu cầu về tỷ lệ free-float đối với cổ phiếu Indonesia cũng gây nhiều tranh cãi khi nhiều tập đoàn lớn tại nước này vẫn duy trì cấu trúc sở hữu tập trung.

Trong khi chứng khoán Indonesia tiếp tục suy yếu, thị trường Singapore lại ghi nhận diễn biến khả quan hơn đáng kể.

Chỉ số chuẩn Straits Times Index (STI) đã tăng 8,28% từ đầu năm đến nay và tăng thêm 0,6% theo tháng, theo báo cáo thống kê thị trường tháng 4 của SGX công bố ngày 13/5.

Cùng lúc đó, tổng giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán Singapore tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 43,2 tỷ SGD trong tháng 4.

Ông Jayden Vantarakis của Macquarie cho rằng các sáng kiến mở khóa giá trị doanh nghiệp, chương trình phát triển thị trường cùng tâm lý tích cực trên diện rộng đã hỗ trợ thanh khoản cho Singapore.

Ông Shekhar Jaiswal từ RHB cũng nhấn mạnh, Singapore đang hưởng lợi từ nền quản trị ổn định và dòng vốn ngoại mạnh nhờ vai trò nơi trú ẩn an toàn. Ông cũng nhắc tới các cải cách pháp lý đang diễn ra nhằm cải thiện thanh khoản nội địa, tăng độ phủ nghiên cứu đối với các cổ phiếu ít được quan tâm và thúc đẩy sự sôi động của thị trường.

Vốn hóa của các thị trường chứng khoán chủ chốt Đông Nam Á

Sau khi Singapore vượt Indonesia để trở thành thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á, các chuyên gia cho rằng sự thay đổi này có thể tạo ra tác động rộng hơn đối với thị trường ASEAN.

Ông Shekhar Jaiswal nhận định, Singapore nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ vị trí dẫn đầu nhờ độ sâu thị trường ngày càng cải thiện, khung pháp lý ổn định và vai trò nơi trú ẩn an toàn.

Ông Paul Chew, Giám đốc nghiên cứu tại Phillip Securities, cho rằng một lợi ích gián tiếp từ vị thế mới của Singapore là các quỹ đầu tư thụ động sẽ phân bổ nhiều vốn hơn vào thị trường này. Ông cũng lưu ý, Singapore đang thúc đẩy hợp tác sâu hơn với các sở giao dịch khác trong ASEAN nhằm xây dựng một “bể thanh khoản” lớn và hấp dẫn hơn cho các thương vụ niêm yết mới.

Dù chứng khoán Indonesia đang lao dốc, ông William Simadiputra từ nhóm nghiên cứu Indonesia của DBS vẫn xem nước này là một cơ hội đầu tư ngược dòng.

Dù tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các ngân hàng lớn đã giảm mạnh, còn tâm lý nhà đầu tư suy yếu do lo ngại về tăng trưởng, bất ổn chính sách và sự mất giá của đồng rupiah, nhưng ông Simadiputra chia sẻ rằng lợi nhuận doanh nghiệp trong quý 1 khá vững vàng, chất lượng tài sản của hệ thống ngân hàng vẫn trong tầm kiểm soát và tiêu dùng nội địa duy trì ổn định. “Với mức định giá đang ở gần đáy lịch sử, Indonesia đang mang lại điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn muốn tiếp cận nền kinh tế lớn nhất Đông Nam Á khi các rủi ro vĩ mô và địa chính trị bắt đầu hạ nhiệt”, ông nói.