So sánh thị trường chứng khoán Việt Nam và thị trường mới nổi: Khi nào 'hóa rồng'?
Việc nâng cấp thị trường chứng khoán từ phân khúc cận biên lên mới nổi là thước đo sự trưởng thành của nền tài chính quốc gia.
Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) đang được đặt lên bàn cân so sánh với các quốc gia trong nhóm thị trường mới nổi (Emerging Markets - EM) như Thái Lan, Malaysia, hay thậm chí là các quốc gia lớn như Ấn Độ và Trung Quốc.,
Mặc dù vẫn đang nằm trong danh sách thị trường cận biên của MSCI, nhưng trên thực tế, nhiều chỉ số nội lực của Việt Nam đã vượt xa các đối thủ cùng cấp và tiệm cận sát sao với tiêu chuẩn của các thị trường mới nổi.
Điểm tin chính:
• Định giá hấp dẫn: Việt Nam thường có mức định giá thấp hơn so với trung bình các thị trường mới nổi, tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.
• Tăng trưởng kinh tế vượt trội: Tốc độ tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Việt Nam ổn định ở mức cao so với các quốc gia trong nhóm mới nổi.
• Cơ cấu ngành chưa đa dạng: Việt Nam vẫn phụ thuộc lớn vào nhóm Ngân hàng và Bất động sản, thiếu vắng các doanh nghiệp Công nghệ quy mô lớn như tại các thị trường mới nổi điển hình.
• Thanh khoản bùng nổ: Việt Nam đã vượt qua nhiều thị trường mới nổi về giá trị giao dịch hằng ngày, cho thấy sức hấp dẫn nội tại rất lớn.
1. Định giá thị trường: "Vùng trũng" đầy tiềm năng
Một trong những điểm khác biệt lớn nhất khi so sánh TTCK Việt Nam với các thị trường mới nổi là chỉ số giá trên thu nhập (P/E). Theo dữ liệu từ các báo cáo phân tích quốc tế, định giá của Việt Nam thường duy trì ở mức chiết khấu khoảng 20-30% so với chỉ số MSCI Emerging Markets.,
Trong khi các thị trường mới nổi như Ấn Độ thường có mức P/E dao động quanh 20-25 lần do kỳ vọng tăng trưởng cao, thì Việt Nam thường nằm ở mức 12-15 lần. Mức định giá này được coi là "rẻ" đối với một nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp đạt mức hai con số. Tuy nhiên, điều này cũng phản ánh rủi ro của một thị trường cận biên về tính minh bạch và rào cản tiếp cận vốn ngoại.
Định giá của Việt Nam vẫn đang ở mức hấp dẫn so với các thị trường mới nổi trong khu vực.
2. Nội lực kinh tế vĩ mô: Động cơ tăng trưởng mạnh mẽ
So với các quốc gia trong nhóm mới nổi, Việt Nam sở hữu một nền tảng vĩ mô ổn định và năng động hơn hẳn. Tốc độ tăng trưởng GDP của Việt Nam luôn nằm trong nhóm dẫn đầu thế giới, thường xuyên đạt mức 6-7% mỗi năm. Đây là điểm tựa vững chắc cho TTCK.
Các thị trường mới nổi khác như Brazil hay Nam Phi thường chịu ảnh hưởng nặng nề bởi sự biến động giá hàng hóa thế giới hoặc bất ổn chính trị.
Ngược lại, Việt Nam với định hướng xuất khẩu và thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) mạnh mẽ đã tạo ra một môi trường kinh doanh ổn định. Điều này giúp dòng vốn đầu tư gián tiếp quốc tế luôn nhìn nhận Việt Nam như một "nơi trú ẩn" an toàn có khả năng sinh lời cao trong dài hạn.
3. Thanh khoản: Sự trỗi dậy của nhà đầu tư cá nhân
Một tiêu chí quan trọng của thị trường mới nổi là tính thanh khoản. Trong những năm gần đây, giá trị giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) thường xuyên đạt mức từ 15.000 đến 20.000 tỷ đồng mỗi phiên, có lúc vượt ngưỡng 1 tỷ USD.,
Con số này thực tế đã vượt qua nhiều thị trường mới nổi chính thức như Philippines hay Indonesia trong một số thời điểm. Sự bùng nổ này đến từ sự gia nhập ồ ạt của các nhà đầu tư cá nhân trong nước.
Tuy nhiên, so với các thị trường mới nổi phát triển hơn như Hàn Quốc hay Đài Loan, sự tham gia của các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp tại Việt Nam vẫn còn chiếm tỷ lệ khiêm tốn. Điều này dẫn đến tâm lý thị trường dễ bị xao động và biến động mạnh trước các tin tức ngắn hạn.
Thanh khoản của Việt Nam đã tiệm cận và vượt qua nhiều thị trường mới nổi trong khu vực.
4. Cơ cấu ngành: Sự thiếu vắng của "ngôi sao" công nghệ
Khi nhìn vào rổ chỉ số của các thị trường mới nổi điển hình (như MSCI EM), chúng ta sẽ thấy sự áp đảo của các tập đoàn công nghệ và chất bán dẫn (ví dụ: TSMC của Đài Loan hay Samsung của Hàn Quốc). Đây là những ngành có giá trị gia tăng cao và dẫn dắt sự tăng trưởng của kỷ nguyên số.
Ngược lại, TTCK Việt Nam vẫn mang đậm màu sắc của một nền kinh tế đang phát triển dựa trên tài sản và tiêu dùng cơ bản. Nhóm ngành Ngân hàng và Bất động sản thường chiếm tới hơn 50% vốn hóa toàn thị trường.
Việc thiếu vắng các doanh nghiệp công nghệ lớn là một điểm yếu khi so sánh với các thị trường mới nổi tiên tiến. Để thực sự "hóa rồng" và thu hút dòng vốn từ các quỹ đầu tư tương lai, Việt Nam cần thúc đẩy quá trình niêm yết của các công ty khởi nghiệp công nghệ và chuyển đổi số mạnh mẽ trong các doanh nghiệp hiện hữu.
5. Hệ thống pháp lý và hạ tầng: Những bước chạy đà cuối cùng
Các thị trường mới nổi tiêu chuẩn luôn có hệ thống thanh toán bù trừ hiện đại và cho phép nhà đầu tư thực hiện các giao dịch phức tạp như bán khống hay giao dịch trong ngày (T+0). Đây là điểm mà Việt Nam đang nỗ lực cải thiện thông qua việc triển khai hệ thống kỹ thuật KRX.,
Ngoài ra, vấn đề ký quỹ trước giao dịch (Pre-funding) vẫn là rào cản lớn nhất khiến các tổ chức xếp hạng chưa nâng hạng Việt Nam. Tại các thị trường mới nổi, nhà đầu tư nước ngoài không phải bỏ tiền trước 100% khi đặt lệnh.
Việt Nam hiện đang lấy ý kiến để sửa đổi các thông tư, nhằm cho phép các công ty chứng khoán hỗ trợ thanh toán cho nhà đầu tư tổ chức nước ngoài. Đây được coi là "chìa khóa" để mở cánh cửa vào nhóm thị trường mới nổi vào năm 2026.
Việc nâng cấp hệ thống kỹ thuật là điều kiện tiên quyết để đạt chuẩn thị trường mới nổi.
6. Rủi ro và thách thức: Bài học từ các thị trường đi trước
Nhìn sang các thị trường mới nổi khác, chúng ta có thể rút ra nhiều bài học. Ví dụ, TTCK Trung Quốc dù rất lớn nhưng vẫn thường xuyên đối mặt với các vấn đề về quản trị doanh nghiệp và kiểm soát vốn. Hay như Thái Lan, việc tăng trưởng kinh tế chậm lại đã khiến TTCK của họ mất đi sức hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư ngoại.
Việt Nam cần tránh những "vết xe đổ" này bằng cách tăng cường vai trò kiểm tra, giám sát của các cơ quan Trung ương và nâng cao chuẩn mực kế toán quốc tế (IFRS). Chỉ khi niềm tin của nhà đầu tư được củng cố bằng sự minh bạch, dòng vốn mới có thể ở lại bền vững.,
Nhiều chuyên gia kinh tế quốc tế đánh giá rằng, một khi được nâng hạng, Việt Nam sẽ không chỉ là một thành viên bình thường mà sẽ là một trong những quốc gia có trọng số lớn trong rổ chỉ số thị trường mới nổi khu vực biên giới và cận biên.
Sự kết hợp giữa định giá rẻ, tăng trưởng GDP cao và một thị trường nội địa hơn 100 triệu dân đang trong thời kỳ "dân số vàng" là những yếu tố mà hiếm có thị trường mới nổi nào có được. Nếu các nút thắt về pháp lý được tháo gỡ triệt để, Việt Nam hoàn toàn có thể trở thành thỏi nam châm thu hút hàng tỷ USD vốn ngoại mỗi năm.
Kết luận
So sánh với các thị trường mới nổi, chứng khoán Việt Nam giống như một "vận động viên trẻ đầy triển vọng" đang hoàn thiện những bước huấn luyện cuối cùng để bước vào đấu trường chuyên nghiệp. Dù còn những hạn chế về cơ cấu ngành và rào cản kỹ thuật, nhưng tiềm năng và sức bật của Việt Nam là không thể phủ nhận.
Đối với nhà đầu tư, giai đoạn hiện tại chính là cơ hội để tích lũy những tài sản chất lượng với giá hợp lý trước khi làn sóng nâng hạng chính thức tràn đến. Sự chuyển mình này không chỉ mang lại lợi nhuận tài chính mà còn là minh chứng cho sự lớn mạnh của vị thế kinh tế Việt Nam trên bản đồ thế giới.
Nguồn Nhà Quản Trị: https://theleader.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-d44923.html
Tin nóng
Trong một nền kinh tế toàn cầu ngày càng phụ thuộc vào tín dụng, sự giàu có ngày càng gắn với việc sở hữu tài sản hơn là thu nhập từ lao động. Khi giá tài sản tăng nhanh hơn tiền lương, ngay cả tầng lớp quản lý cũng có thể rơi vào một nghịch lý: thu nhập danh nghĩa vẫn tăng, nhưng khoảng cách với tài sản ngày càng xa.
Nếu giao dịch thành công, ông Đức sẽ nâng tỷ lệ sở hữu cổ phiếu từ gần 310 triệu cổ phiếu, chiếm 24,45% lên gần 314 triệu cổ phiếu, chiếm 24,77% tại HAG.
Theo OneHousing, lãi suất cao chỉ mang tính chu kỳ, bất động sản vẫn là kênh tích lũy dài hạn và lãi suất có thể hạ nhiệt từ giữa năm 2026.
Sau gần một năm hoạt động, tiệm cà phê tại TP.HCM của MC Cát Tường đóng cửa vì doanh thu thấp, chi phí vận hành cao và nhiều áp lực trong quá trình kinh doanh.
Ngày 23/3/2026, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã tổ chức Hội nghị công bố Quyết định của Thống đốc NHNN về việc bổ nhiệm ông Vũ Lê Tùng Giang, Trưởng phòng Chính sách an toàn ngân hàng hợp tác xã, quỹ tín dụng nhân dân, tổ chức tài chính vi mô giữ chức vụ Phó Cục trưởng Cục An toàn hệ thống các tổ chức tín dụng.
Data Center & Cloud Infrastructure Summit 2026 do Viettel IDC phối hợp các đối tác tổ chức với chủ đề 'Sustainable Infrastructure for Global Digital Growth'.
Tin mới
Chiều 23-3, giá vàng miếng tiếp tục rơi thẳng đứng, giảm 6 triệu đồng/lượng so với hôm qua; giá vàng nhẫn giảm 6,6 triệu đồng/lượng; giá vàng thế giới cũng lao dốc không phanh, giảm về dưới mốc 4.200 đô la Mỹ/ounce.
Cuộc chiến giữa Mỹ và Iran đang đẩy chi phí của việc mua nhà ở Mỹ tăng lên - theo trang CNN Business...
Tính từ đầu tháng 3, thời điểm giá vàng đạt mốc cao kỷ lục đến nay đã 'bay' gần 30 triệu đồng mỗi lượng.
Vụ khoai tây Đông Xuân năm nay tại các tỉnh miền Bắc ghi nhận năng suất tăng mạnh và tỉ lệ củ đạt chuẩn yêu cầu nguyên liệu cho chế biến thực phẩm tăng cao.
Vừa qua, SHB được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng cho cổ đông hiện hữu, chuẩn bị chốt danh sách cổ đông thực hiện quyền mua.
Apatit Việt Nam (PAT) lên kế hoạch họp ĐHĐCĐ bất thường nhằm kiện toàn HĐQT, trong bối cảnh nhiều lãnh đạo liên quan vụ án Đức Giang bị khởi tố và cổ phiếu vừa lao dốc hơn 20% chỉ trong vài phiên.
Giám đốc điều hành (CEO) Tập đoàn ngân hàng - tài chính UBS, ông Sergio Ermotti, nhận định giá năng lượng có khả năng duy trì ở mức cao trong bối cảnh các nhà đầu tư đang đánh giá những tác động sâu rộng của cuộc xung đột Trung Đông đối với nền kinh tế toàn cầu.
Quy định mới đã cho phép mở rộng đối tượng tham gia bảo hiểm xã hội bắt buộc tới chủ hộ kinh doanh có đăng ký. Song thực tế, việc tham gia với nhóm này vẫn còn những rào cản, nhất là về tài chính, thu nhập, cơ chế thực thi...