VN-Index giảm sát ngưỡng hỗ trợ MA200, rủi ro phá vỡ xu hướng dài hạn tăng dần

VN-Index khi tiệm cận ngưỡng hỗ trợ MA200

Sau 3 tuần cuộc xung đột ở Trung Đông đã ảnh hưởng rộng đến hầu hết các loại tài sản, khiến nhà đầu tư toàn cầu gần như không còn nhiều “vùng an toàn”. Chỉ số chứng khoán ở một số thị trường đã rơi vào trạng thái điều chỉnh, tức giảm 10% so với mức đỉnh gần nhất.

Các ngân hàng trung ương lớn: ECB, BOE, FED, BOJ đều giữ nguyên lãi suất và bày tỏ lo ngại về áp lực lạm phát leo thang theo giá năng lượng. Thậm chí, thị trường lãi suất tương lai đang bắt đầu phản ánh khả năng ECB, FED có thể tăng lãi suất, thay vì giảm lãi suất, trong năm nay.

Dòng tiền đang chuyển sang trạng thái phòng thủ rõ rệt, phản ánh mức độ bất định ngày càng lớn trên thị trường toàn cầu.

Về thị trường trong nước, VN-Index chịu áp lực điều chỉnh mạnh chỉ sau hai tuần đầu tháng 3, giảm 11,6% do cú sốc từ xung đột Trung Đông. Tính từ thời điểm diễn ra căng thẳng này, chỉ số đã mất 12,4% giá trị – mức giảm lớn hơn hầu hết các thị trường trong khu vực châu Á. Kết thúc tuần 16–21/3, VN-Index dừng ở 1.647,81 điểm, giảm 48,4 điểm (-2,86%), chủ yếu chịu áp lực từ các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC (-15,7 điểm), BSR (-7,6 điểm), GAS (-5 điểm) và GVR (-2,8 điểm).

Độ rộng thị trường cho thấy dòng tiền dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ như: Sản xuất và phân phối điện (+0,9%), Thực phẩm (+1,3%), Bảo hiểm (+3,2%), bên cạnh đó một số cổ phiếu giảm sâu cũng được dòng tiền bắt đáy như: BĐS dân cư (+0,7%), Viettel (+3,5%), … trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Hóa chất (-14,6%), Dầu khí (-14%), BĐS KCN (-7,7%),…

Theo chứng khoán MB, hiện tại mức giảm khá mạnh trên thị trường đang đe dọa xu hướng tăng dài hạn của Vn-Index khi chỉ số này đang ở ngay ngưỡng hỗ trợ MA200 (~1.650 điểm) - một ngưỡng kỹ thuật quan trọng thường được giới đầu tư theo dõi để đánh giá xu hướng dài hạn.

Trong kịch bản cơ sở, MBS cho rằng thị trường có thể điều chỉnh thêm 1 nhịp để kiểm tra áp lực bán khi tín hiệu kỹ thuật được xác nhận (Vn-Index để mất MA200). Vùng hỗ trợ cho kịch bản điều chỉnh ở khu vực 1.580 – 1.600 điểm.

“Nếu thanh khoản giảm hoặc thấp trong kịch bản kiểm tra vùng hỗ trợ này sẽ là tín hiệu tích cực để kỳ vọng thị trường có nhịp hồi kỹ thuật. Kịch bản xấu diễn ra khi Vn-Index để mất vùng hỗ trợ trên” MBS nhận định.

Xu hướng tăng dài hạn của thị trường đang bị đe dọa khi chỉ số Vn-Index đang dừng ở ngay ngưỡng hỗ trợ MA200 ngày. Xác suất ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật này bị phá vỡ khá cao trong bối cảnh thị trường vẫn chưa có thông tin hỗ trợ. Nhịp điều chỉnh nếu xảy ra có thể đưa chỉ số Vn-Index kiểm định vùng hỗ trợ cứng 1.580 – 1.600 điểm

Theo thống kê của MBS, thanh khoản thị trường trong tuần thứ 3 của tháng 3 đạt khoảng 28.600 tỷ đồng, giảm 23% so với tuần trước; trong đó, giá trị khớp lệnh cũng sụt 27%, xuống còn 24.795 tỷ đồng.

Tính từ đầu tháng 3, thanh khoản toàn thị trường đạt bình quân 37.500 tỷ đồng, tăng 17,8% so với tháng 2/2026 và tăng mạnh 64,8% so với cùng kỳ tháng 3/2025. Lũy kế từ đầu năm, thanh khoản đạt 35.987 tỷ đồng, cao hơn 24,6% so với mức bình quân năm 2025.

Về giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, khối ngoại quay lại bán ròng 7.753 tỷ đồng trong tuần, sau khi mua ròng hơn 1.153 tỷ đồng ở tuần trước. Lũy kế từ đầu năm, giá trị bán ròng đã lên tới 27.591 tỷ đồng (tương đương khoảng 1,1 tỷ USD).

Ở chiều ngược lại, dòng vốn ngoại vẫn có sự phân hóa khi mua ròng tại một số mã như MCH (+1.031 tỷ đồng), VCK (+585 tỷ đồng), MSN (+418 tỷ đồng); trong khi bán ròng mạnh ở VIC (-3.594 tỷ đồng), HPG (-810 tỷ đồng) và FPT (-611 tỷ đồng).

Khối tự doanh các công ty chứng khoán cũng ghi nhận xu hướng mua ròng tại một số cổ phiếu như SSI (+125 tỷ đồng), MWG (+82 tỷ đồng), FPT (+77 tỷ đồng); trong khi bán ròng ở STB (-180 tỷ đồng), VIB (-114 tỷ đồng) và KDH (-78 tỷ đồng).

Dòng tiền chảy về nhóm phòng thủ cao

Liên quan đến diễn biến dòng tiền, theo MBS cho rằng dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển sang nhóm cổ phiếu phòng thủ như sản xuất và phân phối điện (REE, PPC, GEE), Bảo hiểm (BVH, BIC, MIC), sẽ tiếp tục cầm cự cho đến duy trì đà tăng.

Tín hiệu tích cực cũng xuất hiện ở nhóm cổ phiếu đã giảm sâu trước đó như: Bất động sản dân cư (VHM, NLG, HDG, NVL), Viettel (VGI) khi thị trường điều chỉnh thêm nhưng nhóm cổ phiếu này không những không giảm mà còn phục hồi trở lại.

Trong bối cảnh trên, MBS khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng và chỉ giải ngân với tỷ trọng hợp lý tại các vùng hỗ trợ quan trọng. Dù xu hướng ngắn hạn còn nhiều rủi ro, cơ hội vẫn hiện hữu ở các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt và đã chiết khấu sâu như chứng khoán, ngân hàng, hóa chất, cùng nhóm thực phẩm – nông nghiệp mang tính phòng thủ cao.

Ở nhóm chứng khoán, SSI năm trong dnah sách cổ phiếu tiêu biểu tháng 3/2026 nhờ triển vọng thanh khoản thị trường cải thiện, đặc biệt trong bối cảnh kỳ vọng nâng hạng thị trường. Giá trị giao dịch bình quân ngày được dự báo tăng khoảng 10% so với cùng kỳ trong năm 2026.

Ngành ngân hàng tiếp tục được đánh giá là điểm sáng của thị trường với nhiều cổ phiếu sở hữu mức định giá hấp dẫn như CTG, ACB và STB.

Cụ thể, CTG được dự báo có tiềm năng tăng giá 37,6%, với giá mục tiêu 53.000 đồng/cp. Ngân hàng này được kỳ vọng hưởng lợi từ việc đẩy mạnh đầu tư công, đồng thời duy trì biên lãi ròng (NIM) tốt hơn so với nhóm ngân hàng tư nhân nhờ lợi thế chi phí vốn thấp.

Trong khi đó, ACB có triển vọng tăng giá 37,4% (giá mục tiêu 33.600 đồng/cp), nhờ tín dụng SME và bán lẻ được dự báo phục hồi mạnh trong năm 2026, qua đó hỗ trợ NIM cải thiện.

Với STB, cổ phiếu này được kỳ vọng tăng 21,1% nhờ khả năng kiểm soát chi phí tốt hơn và áp lực trích lập dự phòng giảm dần. Đáng chú ý, khoản nợ xấu liên quan đến 32,5% cổ phần của Trầm Bê dự kiến sẽ được xử lý trong giai đoạn 2026–2027, qua đó có thể mang lại khoản lợi nhuận đột biến từ hoàn nhập dự phòng.

Nguồn MSB

Ở nhóm hóa chất, DCM được Chứng khoán MB (MBS) đánh giá có triển vọng tăng giá 14,4%, với giá mục tiêu 21.785 đồng/cp. Doanh nghiệp đang đẩy mạnh tỷ trọng phân bón NPK, góp phần ổn định doanh thu và biên lợi nhuận. Đồng thời, việc gia tăng xuất khẩu cho thấy chiến lược mở rộng thị trường và đón đầu chu kỳ phục hồi của giá urê thế giới – yếu tố thường có độ trễ khoảng 6 tháng so với thị trường trong nước.

Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu, MSN tiếp tục được đánh giá cao với tiềm năng tăng giá lên tới 35,8% (giá mục tiêu 109.200 đồng/cp). Lợi nhuận ròng giai đoạn 2026–2027 được dự báo tăng lần lượt 33% và 26% so với cùng kỳ, nhờ hệ thống bán lẻ dần ổn định và nhu cầu tiêu dùng phục hồi.

Ngoài ra, MBS cũng khuyến nghị một số cổ phiếu có triển vọng tăng giá trên 20% như HPG, GVR, CTR và KCB.

Thơ Hoàng