Hàn Quốc: Áp lực gia tăng đối với Tổng công ty điện lực quốc gia KEPCO

Áp lực đang ngày càng gia tăng đối với kết quả kinh doanh của Tổng công ty Điện lực quốc gia Hàn Quốc (KEPCO) trong bối cảnh giá năng lượng tăng vọt do xung đột tại Trung Đông đang dần được phản ánh vào chi phí sản xuất điện trong khi Hàn Quốc tiếp tục trải qua đợt nắng nóng kỷ lục.
Theo giới công nghiệp ngày 10/8, các công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận hoạt động quý II của KEPCO, dự kiến công bố ngày 12/8, đạt 1.964,2 tỷ won, giảm 8% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu được ước tính đạt 22.213,8 tỷ won, tăng 1,2%. Như vậy, tình trạng lợi nhuận hoạt động giảm dù doanh thu tăng đã phần nào xuất hiện trong kết quả kinh doanh quý II, trong khi mức suy giảm rõ nét hơn được dự báo sẽ diễn ra trong nửa cuối năm.
Giá khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG) tăng cùng nhu cầu điện tăng do nắng nóng có thể đẩy giá điện bán buôn – giá biên hệ thống (SMP) – lên cao, qua đó làm tăng chi phí mua điện của KEPCO. Trong khi đó, giá điện bán lẻ hiện vẫn được giữ nguyên. Điều này đồng nghĩa với việc giá năng lượng tăng và nhu cầu điện tăng đồng thời gây sức ép lên khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Xung đột tại Trung Đông bùng phát từ tháng 3 khiến các cơ sở năng lượng tại những quốc gia sản xuất LNG chủ chốt ở khu vực Vịnh, trong đó có Qatar, bị tấn công. Cùng với đó, hoạt động vận chuyển và xuất khẩu qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, làm gia tăng lo ngại về nguồn cung LNG. Những diễn biến này khiến giá LNG và dầu mỏ quốc tế tăng mạnh, làm thị trường năng lượng toàn cầu biến động lớn trong quý II.
Thông thường, biến động giá LNG quốc tế được phản ánh vào SMP với độ trễ khoảng 2 tháng. SMP là giá điện bán buôn áp dụng khi các nhà máy phát điện bán điện vào thị trường điện, đồng thời được xem là chi phí mua điện của KEPCO. Khi SMP tăng, chi phí đầu vào của KEPCO tăng theo; nếu giá điện bán lẻ vẫn được giữ ở mức hiện tại, khả năng sinh lời của doanh nghiệp sẽ suy giảm.
Theo Hệ thống thông tin thống kê điện lực (EPIS) của Sàn giao dịch điện lực Hàn Quốc, chi phí phát điện bằng LNG đã tăng liên tục từ 114,89 won/KWh trong tháng 3 lên 120,41 won/KWh tháng 4, 127,38 won/KWh tháng 5, 136,24 won/KWh tháng 6 và 141,85 won/KWh tháng 7. Sang tháng 8, con số này tiếp tục tăng lên 155,09 won/KWh.
Thông thường, giá LNG quốc tế chịu áp lực tăng trong mùa Đông do nhu cầu sưởi ấm tại Bắc bán cầu tăng cùng nhu cầu tích trữ nhiên liệu. Tuy nhiên, trong giai đoạn từ tháng 11/2025 đến tháng 2/2026, chi phí phát điện LNG vẫn duy trì ở mức khoảng 110 won/KWh. Việc chi phí tăng mạnh từ tháng 3 được cho là bắt nguồn từ giá LNG quốc tế tăng vọt sau khi xung đột Trung Đông xảy ra, sau đó dần được phản ánh vào chi phí nhiên liệu phát điện tại Hàn Quốc thông qua độ trễ trong quá trình mua và vận chuyển.
Đợt nắng nóng kéo dài vừa qua cũng được cho là một yếu tố làm suy giảm khả năng sinh lời của KEPCO.
Nhu cầu sử dụng điều hòa tăng khiến lượng điện tiêu thụ và doanh thu bán điện tăng. Tuy nhiên, để bảo đảm nguồn cung ổn định, việc tăng cường vận hành các nhà máy có chi phí biến đổi cao, như nhà máy điện LNG, có thể đẩy SMP lên cao, qua đó làm tăng chi phí mua điện của KEPCO.
Thực tế, giá SMP trong tháng 7 và tháng 8 năm 2025 lần lượt ở mức 121,13 won/KWh và 118,46 won/KWh. Trong khi đó, tháng 7 năm 2026 SMP đã lên 133,79 won/KWh. Trong tuần đầu tháng 8 (từ ngày 1-7/8), mức giá này dao động từ 147,75 đến 155,79 won/KWh.
Trong khi đó, giá điện vẫn được giữ nguyên do quy định của chính phủ nhằm ổn định sinh kế. Vì vậy, dù sản lượng tiêu thụ tăng, khả năng sinh lời của KEPCO về cơ bản sẽ tiếp tục chịu thêm sức ép.
Chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Hanwha Song Yu-rim nhận định  lợi nhuận dự kiến của KEPCO sẽ giảm rõ rệt từ nửa cuối năm, trong khi những biến động gần đây của giá năng lượng đang làm gia tăng bất ổn về kết quả kinh doanh. Do giá năng lượng tiếp tục biến động dưới tác động của tình hình Trung Đông, công ty chứng khoán Hanwha đã tiếp tục hạ dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm của KEPCO từ mức trên 12.000 tỷ won xuống khoảng 9.000 tỷ won.