Lạm phát Eurozone tăng mạnh: Chờ động thái từ ECB

Trong tháng 2, giá năng lượng giảm 3,1% và lạm phát toàn phần ổn định ở mức 1,9%, thấp hơn mục tiêu 2% của ECB. Tuy nhiên, ước tính sơ bộ do Cơ quan Thống kê châu Âu (Eurostat) công bố ngày 31-3 cho thấy, lạm phát hàng năm tại Eurozone đã vọt lên 2,5% trong tháng 3, chỉ thấp hơn 0,1% so với dự báo 2,6% của thị trường.

Câu hỏi quan trọng hiện nay là liệu cú sốc năng lượng có thể định hình lại toàn bộ chiến lược lãi suất của ECB hay không.

Lạm phát "phi mã" do cú sốc năng lượng

Sau khi giảm 3,1% trong tháng 2, lạm phát năng lượng ở tháng 3 đã tăng lên 4,9% so với cùng kỳ năm 2025. Nguyên nhân do giá dầu và khí đốt tăng vọt trong bối cảnh eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa hoàn toàn do cuộc xung đột tại Iran. Giá dầu Brent đã vượt mốc 110 USD/ thùng vào cuối tháng 3, trong khi giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu cũng tăng khoảng 80% kể từ đầu năm 2026.

Tình hình căng thẳng leo thang ở Trung Đông, hiện đã kéo dài sang tuần thứ năm mà chưa có dấu hiệu chấm dứt, đã làm gián đoạn xu hướng giảm giá năng lượng và đẩy giá năng lượng tăng mạnh trên khắp châu Âu.

Cú sốc năng lượng khiến lạm phát Eurozone tăng mạnh. Ảnh: Tân Hoa xã

Theo số liệu từ Cục Thống kê Liên bang Đức (Destatis), giá năng lượng tháng 3 tại quốc gia này đã tăng 7,2% so với cùng kỳ năm 2025, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 12-2023.

Viện Thống kê và Nghiên cứu Kinh tế Quốc gia Pháp (INSEE) cho biết, giá năng lượng trong nước dự kiến sẽ tăng 7,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, đảo ngược xu hướng giảm 2,9% ở tháng 2.

Tuy nhiên, bất chấp mức tăng mạnh, lạm phát lõi thực tế đã giảm xuống 2,3% từ mức dự báo 2,4% của giới chuyên gia. Lạm phát dịch vụ cũng giảm nhẹ, từ 3,4% xuống 3,2%, trong khi lạm phát hàng hóa công nghiệp phi năng lượng giảm từ 0,7% về 0,5%.

Nhìn chung, chỉ số lạm phát tháng 3 đã phản ánh tác động liên quan đến cú sốc năng lượng. Những diễn biến thực tế thời gian tới sẽ quyết định động thái tiếp theo của ECB.

ECB sẽ phản ứng như thế nào?

Tác động của lạm phát tháng 3 không đồng đều tại Eurozone. Croatia ghi nhận mức cao nhất với 4,7%, tiếp theo là Lithuania (4,5%) và Ireland (3,6%). Tây Ban Nha cùng Hy Lạp đều lạm phát 3,3%, trong khi lạm phát tại Đức ở mức 2,8%, tăng 0,8% so với tháng 2.

Lạm phát gia tăng đã làm dấy lên tranh luận về việc liệu ECB có tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng tới hay không. Các dự báo dựa trên thị trường cho thấy, động thái thắt chặt chính sách tiền tệ ngày càng có khả năng xảy ra vào cuối năm nay, nhưng những hành động trong ngắn hạn vẫn chưa chắc chắn.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde từng nhấn mạnh, ngân hàng này sẽ cần thêm thông tin đầy đủ trước khi hành động, đồng thời khẳng định lập trường sẽ dựa trên dữ liệu thay vì những thông tin mang tính dự báo.

Trưởng bộ phận kinh tế vĩ mô toàn cầu của tập đoàn tài chính ING (Hàn Lan) Carsten Brzeski nhận định, ECB có thể buộc phải hành động nếu lạm phát toàn phần vượt 4% hoặc lạm phát lõi hơn 3%. Cho đến nay, chưa có ngưỡng nào trong số này bị vượt qua.

“Phản ứng từ ECB vẫn chưa chắc chắn chừng nào cú sốc giá năng lượng vẫn được kiểm soát tốt”, ông Carsten Brzenski đánh giá.

Tuy nhiên, các nhà phân tích tại ngân hàng ABN AMRO của Hà Lan vẫn dự đoán rằng ECB sẽ tăng lãi suất trong những tháng tới nhằm kiềm chế lạm phát vào thời điểm tăng trưởng tiền lương chỉ mới trở lại mục tiêu 2%.

ECB hiện đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan tương tự như năm 2022: Thắt chặt chính sách để kiềm chế lạm phát hoặc giữ nguyên chính sách khi nền kinh tế suy yếu do cú sốc năng lượng.

Ngân hàng này sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc buộc phải đưa ra quyết định nếu eo biển Hormuz vẫn đóng cửa phần lớn do xung đột, giá dầu duy trì trên 100 USD và lạm phát lõi bắt đầu tăng cao trong những tháng tới.

(Theo Tân Hoa xã, Euronews)

Thương Nguyệt