SSI: Tỷ lệ sở hữu của khối ngoại giảm xuống thấp nhất kể từ năm 2015

Các quỹ ETF duy trì trạng thái bán ròng trong tháng đầu năm 2025 với tổng giá trị 616 tỷ đồng, đánh dấu tháng thứ 15 liên tiếp dòng vốn này rời khỏi Việt Nam. (Ảnh: Vietnam+)

Ngày 10/2, báo cáo từ Công ty Chứng khoán SSI về diễn biến dòng vốn đầu tư toàn cầu trong tháng Một cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục động thái thận trọng tại các nước đang phát triển, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, họ lại giải ngân bùng nổ trên các thị trường phát triển.

Duy trì rút dòng ở các thị trường đang phát triển

Theo SSI, các quỹ ETF duy trì trạng thái bán ròng trong tháng đầu năm 2025 với tổng giá trị 616 tỷ đồng, đánh dấu tháng thứ 15 liên tiếp dòng vốn này rời khỏi Việt Nam. Áp lực rút vốn chủ yếu đến từ các quỹ ETF ngoại, đặc biệt là VanEck, Xtrackers FTSE Vietnam và Fubon.

Tuy nhiên, các quỹ ETF nội có sự phân hóa, trong đó DCVFM VN30 bị rút ròng 3 tháng liên tiếp, trong khi DCVFM VNDiamond và MAFM VN30 tiếp tục ghi nhận dòng vốn mua ròng tích cực. Dòng tiền chủ động cũng ghi nhận rút ròng trong tháng Một với các quỹ chủ động chỉ đầu tư vào Việt Nam bán ròng mạnh 804 tỷ đồng.

Báo cáo của SSI cũng lưu ý về việc Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) ban hành Quy tắc Chỉ số HoSE Index phiên bản 4.0, có hiệu lực từ tháng 3/2025. Quy tắc mới này nâng cao các tiêu chí về thanh khoản và chất lượng cổ phiếu được chọn vào rổ đồng thời giới hạn tỷ trọng vốn hóa của nhóm cổ phiếu cùng ngành trong rổ chỉ số VN30, góp phần ổn định cơ cấu ngành.

Theo đó, SSI dự báo dòng vốn đầu tư vào thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ chịu nhiều yếu tố tác động trái chiều. Cụ thể là sự kỳ vọng tốc độ hạ lãi suất chậm của FED, áp lực tỷ giá, chính sách khó đoán định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump. Bên cạnh đó, sự tiềm ẩn suy thoái kinh tế và số lượng các cổ phiếu ở các nhóm ngành thu hút dòng tiền như công nghệ còn hạn chế sẽ là những yếu tố kìm hãm dòng vốn.

SSI lưu ý về việc Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE) ban hành Quy tắc Chỉ số HoSE Index phiên bản 4.0, có hiệu lực từ tháng 3/2025. (Ảnh: Vietnam+)

Tuy nhiên, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài tại thị trường Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015, có thể hạn chế việc rút ròng. Bên cạnh đó, kỳ vọng việc nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell cùng với việc triển khai hệ thống giao dịch KRX, Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi, sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.

Báo cáo của SSI phân tích điều này phù hợp với xu thế quốc tế. Hiện, dòng vốn vào cổ phiếu thị trường các nước đang phát triển ghi nhận tiếp tục rút ròng 1,1 tỷ USD. Đáng chú ý, nhà đầu tư rút hơn 1,5 tỷ USD ra khỏi thị trường Ấn Độ, mức này cao nhất kể từ tháng 3/2020. Do, các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại nước này sẽ tăng trưởng kinh tế chậm lại. Cùng với đó, dòng tiền duy trì trạng thái yếu ở các quốc gia khác trong bối cảnh đồng USD mạnh lên với những lo ngại các chính sách thuế quan và dự đoán Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) chậm lại quá trình cắt giảm lãi suất. Riêng, Trung Quốc và Đài Loan ghi nhận đà mua ròng với những kỳ vọng về sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, nhờ các biện pháp kích thích kinh tế của Chính phủ.

Sự bùng nổ trên thị trường quốc tế

Trên thị trường quốc tế, các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận giá trị mua ròng đạt 64,7 tỷ USD trong tháng, tăng 64% so với tháng 12/2024. Đáng chú ý, dòng tiền vào mạnh mẽ chủ yếu tập trung trong ba tuần đầu tháng, trước khi có dấu hiệu thận trọng trở lại trong tuần cuối tháng.

Theo SSI, sự thay đổi thái độ của nhà đầu tư đến từ nhiều nguyên do. Đầu tiên là việc Tổng thống Trump chính thức nhậm chức và thông báo áp thuế lên hàng nhập khẩu, tạo ra những lo ngại về rủi ro thương mại. Bên cạnh đó, sự xuất hiện của các mô hình trí tuệ nhân tạo (AI) giá rẻ từ Trung Quốc cũng gây áp lực lên các công ty công nghệ toàn cầu.

Trái ngược, các quỹ trái phiếu lại chứng kiến sự bùng nổ dòng tiền mua ròng. Chỉ riêng tháng Một, giá trị vào ròng đạt khoảng 67,2 tỷ USD, tương đương khoảng 11% giá trị vào ròng của cả năm 2024 và tăng gần 6 lần so với tháng 12/2024. Sức hút này đến gần như hoàn toàn từ quỹ trái phiếu thị trường phát triển với mức giải ngân là 67,1 tỷ USD.

Báo cáo của SSI nhận định sự chuyển hướng sang trái phiếu được lý giải bởi những lo ngại về rủi ro lạm phát và các biến động chính sách khó đoán, khiến nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và ổn định hơn trong các tài sản có thu nhập cố định.

Trong khi đó, báo cáo chỉ ra quỹ thị trường tiền tệ thu hẹp cường độ vào ròng, đạt 86 tỷ USD, giảm 26% so với tháng 12/2024. Xu hướng bán ròng tập trung ở nửa cuối tháng phần nào phản ánh tâm lý lo ngại về những biến động khó đoán từ chính sách thuế quan của Tổng thống Trump.

Trên thị trường quốc tế, các quỹ cổ phiếu toàn cầu ghi nhận giá trị mua ròng đạt 64,7 tỷ USD trong tháng Một tăng 64% so với tháng 12/2024. (Ảnh: TTXVN)

Báo cáo này cũng cho hay dòng vốn vào quỹ cổ phiếu tại thị trường phát triển đẩy mạnh cường độ mua ròng trong tháng. Cụ thể, các quỹ ETF và chủ động ghi nhận vào ròng gần 66 tỷ USD, tương đương 12% giá trị vào ròng so với năm 2024. Thị trường Mỹ tiếp tục thu hút dòng tiền lên tới 46,5 tỷ USD với sức hút vượt trội từ nhóm công nghệ và tâm lý tích cực từ nhà đầu tư cá nhân. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã phần nào thận trọng hơn sau khi Tổng thống Trump nhậm chức. Mặt khác, tín hiệu rủi ro đảo ngược dòng tiền xuất hiện khi kết quả khảo sát từ Bank of America (BofA) cho thấy tỷ trọng tiền mặt đang ở mức 3,9%, đây mức thấp nhất trong ba năm qua./.