Định giá cổ phiếu chứng khoán lùi về vùng hấp dẫn, chờ lực kéo từ dòng vốn ngoại
Báo cáo phân tích mới nhất của Chứng khoán Quốc Gia (NSI) chỉ ra mặt bằng định giá nhóm cổ phiếu chứng khoán đã điều chỉnh về vùng hấp dẫn sau các nhịp rung lắc. Triển vọng nâng hạng thị trường, nguồn hàng IPO mới và tiềm năng từ mảng tài sản số được đánh giá là những động lực chính dẫn dắt đà tăng trưởng của ngành trong nửa cuối năm 2026.
Phân hóa định giá, lộ diện các mã tiềm năng
Theo NSI, chỉ số P/E của ngành chứng khoán hiện dao động quanh mức 12,68 lần và P/B ở mức 1,57 lần. Các tỷ lệ này đều thấp hơn mức trung bình 5 năm và nằm giữa vùng trung bình với ngưỡng âm một độ lệch chuẩn. Xét trên nền tảng định giá, các mã SSI, VPX, VIX, MBS và DSC được xếp vào nhóm hấp dẫn khi chiết khấu sâu so với lịch sử và hợp lý so với trung vị ngành. Nhóm VCI và BSI thuộc diện tương đối hấp dẫn, trong khi các cổ phiếu HCM, ORS và DSE được đánh giá không còn rẻ.
Với quan điểm thận trọng trong nửa cuối năm 2026, NSI ưu tiên hai mã VPX và SSI nhờ quy mô vốn lớn và cơ cấu doanh thu đa dạng. Hai doanh nghiệp này sở hữu khả năng duy trì hiệu quả sinh lời tốt hơn khi thanh khoản thị trường chung chưa phục hồi rõ nét. Nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường vào đầu quý 3 cũng đặt ra yêu cầu phải theo dõi sát sao diễn biến chỉ số và biên lợi nhuận tự doanh khi đánh giá kết quả kinh doanh toàn ngành.
Động lực từ nâng hạng FTSE và tài sản số
Triển vọng của nhóm chứng khoán thời gian tới gắn liền với tiến trình nâng hạng thị trường lên mới nổi thứ cấp theo chuẩn FTSE. Hiệu ứng nâng hạng sẽ hỗ trợ thanh khoản, cải thiện tâm lý nhà đầu tư và tạo dư địa tăng trưởng, với đợt giải ngân đầu tiên dự kiến khởi động vào ngày 21/09/2026. Những doanh nghiệp sở hữu quy mô vốn lớn như SSI, TCX, VPX hoặc có thị phần môi giới tổ chức cao như HCM, VCI sẽ chiếm ưu thế lớn trong việc nắm bắt dòng tiền mới. Ở chiều ngược lại, mặt bằng lãi suất neo cao cùng biến động địa chính trị vẫn là rủi ro tiềm ẩn gây áp lực lên chi phí vốn và làm giảm sức cạnh tranh so với kênh tiền gửi.
Nguồn cung hàng hóa trên thị trường cũng được kỳ vọng mở rộng tích cực nhờ làn sóng IPO của các doanh nghiệp quy mô lớn giai đoạn 2026-2030. Tiến trình cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước vừa có thêm cơ sở pháp lý vững chắc sau khi Quyết định 40/2026/QĐ-TTg chính thức được ban hành vào ngày 05/08/2026. Về dài hạn, mảng tài sản số được xem là hướng đi chiến lược để các công ty chứng khoán đa dạng hóa doanh thu và hệ sinh thái khách hàng. Tính đến hiện tại, thị trường đã ghi nhận 5 pháp nhân có hồ sơ hợp lệ để vận hành sàn giao dịch tài sản mã hóa, tiêu biểu bao gồm VIXEX, LPEX, CAEX và TCEX.
