Văn Phú lên kế hoạch huy động thêm 150 tỷ đồng trái phiếu giữa lúc lợi nhuận lao dốc

Công ty CP Phát triển Bất động sản Văn Phú (mã chứng khoán: VPI) vừa thông qua nghị quyết HĐQT về việc chào bán trái phiếu riêng lẻ với tổng giá trị tối đa 150 tỷ đồng. Đây là động thái mới nhất trong chuỗi hoạt động huy động vốn qua kênh trái phiếu của doanh nghiệp kể từ đầu năm 2026.

Theo phương án được phê duyệt, tài sản bảo đảm cho lô trái phiếu lần này là cổ phiếu VPI thuộc sở hữu của Công ty CP Đầu tư THG Holdings - tổ chức có liên quan đến Văn Phú - cùng cổ phiếu thuộc sở hữu của người liên quan đến người nội bộ doanh nghiệp. Đồng thời, HĐQT cũng thông qua các giao dịch với các bên liên quan khác nếu phát sinh trong quá trình triển khai phương án phát hành.

Văn Phú tiếp tục muốn huy động thêm 150 tỷ đồng từ trái phiếu.

Đây không phải lần đầu tiên Văn Phú sử dụng cổ phiếu của lãnh đạo và các bên liên quan làm tài sản bảo đảm cho các khoản huy động vốn. Trước đó, doanh nghiệp đã liên tiếp triển khai hai đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với quy mô tương tự chỉ trong vòng chưa đầy một tháng.

Ngày 07/05/2026, Văn Phú phát hành thành công 1.800 trái phiếu mã VPI12602 với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng giá trị huy động 180 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 36 tháng và dự kiến đáo hạn vào ngày 07/05/2029.

Theo hồ sơ công bố trước đó, tài sản bảo đảm của lô trái phiếu này bao gồm cổ phiếu VPI thuộc sở hữu của Chủ tịch HĐQT Tô Như Toàn, bà Đào Thị Hồng Hạnh - vợ ông Toàn - cùng lượng cổ phiếu do THG Holdings nắm giữ.

Không lâu trước đó, ngày 23/04/2026, doanh nghiệp cũng phát hành thành công lô trái phiếu mã VPI12601 với quy mô 150 tỷ đồng. Lô trái phiếu gồm 1.500 trái phiếu mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, kỳ hạn 36 tháng và dự kiến đáo hạn vào ngày 23/04/2029.

Đáng chú ý, tài sản bảo đảm của đợt phát hành này cũng là cổ phiếu VPI thuộc sở hữu của Chủ tịch HĐQT Tô Như Toàn. Việc liên tục sử dụng cổ phiếu của lãnh đạo và các bên liên quan để bảo đảm nghĩa vụ trái phiếu cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên sử dụng nguồn lực sẵn có nhằm gia tăng khả năng huy động vốn trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn còn nhiều thách thức.

Kế hoạch huy động vốn mới được công bố trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý I/2026 của Văn Phú ghi nhận sự suy giảm đáng kể về lợi nhuận.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất, doanh thu thuần của doanh nghiệp trong quý đầu năm đạt gần 287,4 tỷ đồng, tăng 15,6% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 204,3 tỷ đồng, tăng khoảng 7%.

Tuy nhiên, sau khi trừ các khoản chi phí hoạt động, chi phí tài chính và nghĩa vụ thuế, lợi nhuận sau thuế chỉ đạt khoảng 26,5 tỷ đồng, giảm tới 81,4% so với mức 142,2 tỷ đồng ghi nhận cùng kỳ năm 2025.

Diễn biến này cho thấy tốc độ tăng doanh thu chưa đủ bù đắp áp lực chi phí cũng như sự thay đổi trong cơ cấu ghi nhận lợi nhuận của doanh nghiệp. Đây cũng là một trong những quý có mức sụt giảm lợi nhuận mạnh nhất của Văn Phú trong những năm gần đây.

Năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 4.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 720 tỷ đồng. Với kết quả đạt được sau quý I, Văn Phú mới hoàn thành khoảng 6,4% kế hoạch doanh thu và 3,7% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Khoảng cách khá lớn giữa kết quả thực hiện và kế hoạch đề ra khiến áp lực hoàn thành mục tiêu kinh doanh trong các quý còn lại của năm trở nên đáng kể hơn.

Tính đến ngày 31/03/2026, tổng tài sản của Văn Phú đạt hơn 15.427,6 tỷ đồng, tăng 4,8% so với đầu năm.

Trong cơ cấu tài sản, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn với giá trị hơn 5.954,4 tỷ đồng, tương đương gần 39% tổng tài sản. Bên cạnh đó, tài sản dở dang dài hạn đạt hơn 3.022,2 tỷ đồng, phản ánh lượng vốn đáng kể đang được phân bổ cho các dự án đang triển khai.

Ở phía nguồn vốn, tổng dư nợ vay và nợ thuê tài chính của Văn Phú đạt khoảng 6.908,9 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ trái phiếu ở mức hơn 2.584 tỷ đồng.

Đáng chú ý, phần trái phiếu dài hạn đến hạn trả trong vòng 12 tháng tới lên tới khoảng 797 tỷ đồng, trong khi dư nợ trái phiếu dài hạn còn lại đạt hơn 1.787 tỷ đồng. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đang duy trì áp lực huy động và cân đối dòng tiền để phục vụ hoạt động đầu tư cũng như các nghĩa vụ tài chính đến hạn.

Việc tiếp tục triển khai thêm một đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ, dù quy mô không lớn so với tổng dư nợ hiện hữu, được xem là bước đi nhằm bổ sung nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh và duy trì thanh khoản trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn chưa hoàn toàn phục hồi. Đồng thời, diễn biến lợi nhuận sụt giảm mạnh trong quý đầu năm cũng khiến giới đầu tư tiếp tục theo dõi sát khả năng hoàn thành kế hoạch kinh doanh của Văn Phú trong phần còn lại của năm 2026.