Chứng khoán Tiên Phong (TPS): Tiền mặt giảm 85%, khoản phải thu tăng gấp 28 lần

Lợi nhuận đảo chiều dù doanh thu giảm

Theo báo cáo soát xét giữa niên độ, 6 tháng đầu năm 2026, TPS ghi nhận 636,2 tỷ đồng doanh thu hoạt động, giảm 13,8% so với mức 737,9 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.

Trong cơ cấu doanh thu, hoạt động tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) mang về 306,4 tỷ đồng, biến động không đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu từ bán các tài sản tài chính FVTPL tăng từ 65,3 tỷ đồng lên 99,5 tỷ đồng. Trong khi đó, chênh lệch tăng về đánh giá lại giá trị tài sản FVTPL giảm từ 153,4 tỷ đồng xuống 39,2 tỷ đồng.

Tình hình làm ăn của TPS trong 6 tháng đầu năm 2026.

Ở chiều tích cực, thu nhập từ cổ tức, tiền lãi phát sinh từ tài sản tài chính tăng mạnh từ 86,1 tỷ đồng lên 167,7 tỷ đồng.

Một số mảng kinh doanh khác cũng có sự cải thiện. Doanh thu nghiệp vụ bảo lãnh phát hành đạt 7,5 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ không ghi nhận. Doanh thu tư vấn tài chính tăng từ gần 4 tỷ đồng lên hơn 41 tỷ đồng.

Ngược lại, doanh thu lưu ký chứng khoán giảm từ 6,56 tỷ đồng xuống 2,38 tỷ đồng, còn doanh thu hoạt động khác giảm từ 259 tỷ đồng xuống 124,4 tỷ đồng.

Dù doanh thu đi xuống, lợi nhuận của TPS lại cải thiện đáng kể nhờ chi phí giảm mạnh.

Cụ thể, tổng chi phí hoạt động 6 tháng chỉ còn 146,4 tỷ đồng, giảm 72% so với mức 522,6 tỷ đồng cùng kỳ. Trong đó, chi phí liên quan đến tài sản tài chính FVTPL giảm từ 461,6 tỷ đồng xuống 115,3 tỷ đồng.

Nhờ đó, kết quả hoạt động của TPS đạt 209,7 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ âm 100 tỷ đồng.

Kết quả, TPS ghi nhận 163,2 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đảo chiều so với mức lỗ 112,7 tỷ đồng cùng kỳ.

Tiền mặt giảm hơn 5.000 tỷ đồng, khoản phải thu tăng mạnh

Bên cạnh diễn biến lợi nhuận, cơ cấu tài sản của TPS cũng có những thay đổi lớn trong nửa đầu năm.

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của công ty đạt 15.269,3 tỷ đồng, tăng 6,5% so với mức 14.336,4 tỷ đồng đầu năm.

Tiền mặt của TPS giảm mạnh. Trong khi đó, các khoản phải thu tăng vọt.

Tuy nhiên, tiền và các khoản tương đương tiền giảm mạnh từ 5.981,3 tỷ đồng xuống 908,2 tỷ đồng, tương ứng giảm 84,8%.

Trong khi lượng tiền mặt bị co hẹp, giá trị tài sản tài chính FVTPL lại tăng từ 2.066,37 tỷ đồng lên 5.525,69 tỷ đồng, tương đương tăng 167,4%.

Các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) cũng tăng từ 1.308,39 tỷ đồng lên 1.608,54 tỷ đồng.

Đáng chú ý, các khoản cho vay tăng từ 1.460,08 tỷ đồng lên 1.884,59 tỷ đồng, tương ứng tăng 29,1%.

Một điểm đáng chú ý khác trong báo cáo tài chính của TPS là quy mô các khoản phải thu tăng mạnh. Theo bảng cân đối kế toán, khoản mục “Các khoản phải thu” tại ngày 30/6/2026 đạt 3.037,3 tỷ đồng, gấp 28 lần so với mức 107,5 tỷ đồng đầu năm.

Trong đó, phải thu bán các tài sản tài chính chiếm phần lớn với 2.856,1 tỷ đồng. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, khoản này gồm 989 tỷ đồng phải thu từ CTCP Chứng khoán T&P Financial Group và 1.867 tỷ đồng từ khách hàng khác.

Bên cạnh đó, TPS ghi nhận 181,2 tỷ đồng phải thu và dự thu cổ tức, tiền lãi các tài sản tài chính. Khoản phải thu các dịch vụ công ty chứng khoán cung cấp đạt 2.168,2 tỷ đồng.

Áp lực nợ và trái phiếu

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả của TPS tại ngày 30/6/2026 đạt 7.468,04 tỷ đồng, tăng 11,5% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn lên tới 4.463,57 tỷ đồng, tăng 65,7%.

Riêng vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 2.339 tỷ đồng, tăng 14,3% so với mức 2.046 tỷ đồng đầu năm.

Đáng chú ý, TPS vẫn có 3.000 tỷ đồng trái phiếu phát hành dài hạn tại cuối tháng 6/2026, giảm 1.000 tỷ đồng so với đầu năm. Các lô trái phiếu còn lưu hành có mức lãi suất từ 8,3% đến 11%/năm.

Chi phí lãi vay trong 6 tháng đầu năm ghi nhận 245,38 tỷ đồng, giảm 13,7% so với mức 284,44 tỷ đồng cùng kỳ. Dù đã giảm, đây vẫn là một khoản chi phí đáng kể đối với TPS.

Nếu đặt cùng với dư nợ trái phiếu và vay ngắn hạn, chi phí vốn tiếp tục là yếu tố cần theo dõi, nhất là khi công ty đang gia tăng quy mô danh mục tài sản tài chính và các khoản cho vay.

Ở chiều ngược lại, nợ phải trả dài hạn giảm từ 4.003,9 tỷ đồng xuống 3.004,47 tỷ đồng. Trong đó, trái phiếu phát hành dài hạn giảm từ 4.000 tỷ đồng xuống 3.000 tỷ đồng.

Như vậy, trong nửa đầu năm, cơ cấu nguồn vốn của TPS có xu hướng dịch chuyển theo hướng giảm nợ dài hạn nhưng gia tăng đáng kể các khoản nợ ngắn hạn.

Đặc biệt, khoản phải trả hoạt động giao dịch chứng khoán tăng từ 199,72 tỷ đồng lên 1.409,38 tỷ đồng, tương ứng tăng hơn 605%.

Vốn điều lệ của TPS ở mức 6.239,3 tỷ đồng, trong đó Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank) - công ty mẹ nắ 51%.