PPI tăng mạnh, thị trường đặt cược Fed tăng lãi suất thêm 2 lần trong năm

Xác suất Fed tăng lãi suất lên 70%

Fed đã duy trì lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi 3,5 - 3,75% kể từ tháng 12/2025. Tuy nhiên, kỳ vọng chính sách đang thay đổi khi áp lực giá dai dẳng tiếp tục xuất hiện trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông kéo dài.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, xác suất Fed tăng lãi suất đã lên khoảng 70% sau khi dữ liệu mới cho thấy chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tăng trong tháng 8. Cùng thời điểm, giá dầu thô WTI tăng mạnh, vượt mốc 100 USD/thùng.

Thị trường cũng đang đặt cược vào khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 12, với xác suất gần 60%. Diễn biến lạm phát dai dẳng được xem là yếu tố có thể buộc ngân hàng trung ương Mỹ duy trì lập trường cứng rắn hơn.

Jeffrey Roach, chuyên gia kinh tế trưởng tại LPL Financial, nhận định khi xung đột với Iran kéo dài hơn dự kiến, áp lực lạm phát có nguy cơ trở nên dai dẳng hơn, qua đó làm gia tăng khả năng Fed hành động ngay trong cuộc họp tháng 9.

PPI tăng, giá dầu vượt 100 USD/thùng

Theo số liệu mới công bố, PPI của Mỹ tăng 0,4% trong tháng 8, sau mức tăng 0,1% trong tháng 7. Tính theo năm, PPI tăng 5,4%. Trong khi đó, căng thẳng leo thang tại Trung Đông đã tác động mạnh đến thị trường năng lượng. Giá dầu thô Mỹ tăng khoảng 4%, vượt ngưỡng 100 USD/thùng.

David Russell, Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu tại TradeStation, cho rằng áp lực lạm phát có thể tiếp tục gia tăng khi giá dầu thô và các sản phẩm dầu tinh chế vẫn tăng kể từ thời điểm dữ liệu tháng 8 được thu thập. Theo ông Russell, việc giá dầu tăng mạnh trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức thấp có thể tạo thêm sức ép khiến Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tuần tới.

Diễn biến tại châu Âu cũng thu hút sự chú ý. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) vừa tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản và nâng dự báo lạm phát, do lo ngại xung đột với Iran có thể tạo ra những tác động kinh tế sâu rộng hơn và kéo dài đối với giá tiêu dùng.

CPI là dữ liệu quan trọng trước cuộc họp Fed

Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ Mỹ sẽ có thêm một dữ liệu lạm phát quan trọng trước khi bước vào cuộc họp tuần tới, khi Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Theo dự báo đồng thuận của Dow Jones, CPI toàn phần tháng 8 được dự báo tăng 3,4% so với cùng kỳ năm trước. CPI cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, được dự báo tăng 2,4%.

Tuy nhiên, thước đo lạm phát mà Fed tập trung theo dõi là chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) do Bộ Thương mại Mỹ công bố. Dữ liệu tháng 7 cho thấy PCE lõi tăng 3,3%, trong khi PCE toàn phần tăng 3,7%. Chủ tịch Fed Kevin Warsh gần đây tiếp tục nhấn mạnh PCE là thước đo lạm phát chính thức của ngân hàng trung ương.

Stephen Juneau, chuyên gia kinh tế về thị trường Mỹ tại Bank of America Securities, cho rằng báo cáo CPI khó có khả năng làm thay đổi đáng kể đánh giá về tiến trình kiểm soát lạm phát, đồng thời có thể tạo thêm cơ sở để Fed quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Bank of America dự báo Fed tăng lãi suất 3 lần

Trước đó, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã thể hiện sự thận trọng hơn trong các phát biểu về định hướng chính sách tiếp theo.

Tại hội nghị thường niên của Fed ở Jackson Hole vào tháng trước, ông cho biết ngân hàng trung ương Mỹ sẽ “còn nhiều việc phải làm” nếu lạm phát không giảm về mục tiêu 2% với “tốc độ đủ nhanh”. Trong khi đó, Bank of America đưa ra một trong những dự báo mang tính diều hâu nhất trên Phố Wall, khi kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 3 lần trong các cuộc họp sắp tới.

Dự báo này trái với kỳ vọng hiện tại của thị trường được phản ánh qua giá các hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, những diễn biến gần đây về lạm phát và giá năng lượng đang làm gia tăng khả năng Fed theo đuổi lập trường quyết liệt hơn trong kiểm soát giá cả.

Peter Boockvar, Giám đốc đầu tư tại OnePoint BFG Wealth Partners, cho rằng ngay cả trường hợp CPI thấp hơn dự kiến, số liệu này vẫn có thể chưa phản ánh đầy đủ áp lực chi phí mà doanh nghiệp đang phải đối mặt.

Theo ông Boockvar, việc chỉ nhìn vào giá tiêu dùng để đánh giá lạm phát và dự báo lãi suất có thể bỏ qua những diễn biến đang xảy ra trong chuỗi cung ứng. Số liệu PPI mới nhất cho thấy áp lực giá vẫn đang tồn tại xuyên suốt chuỗi này.